永暉焦煤（1733）昨日掛牌，收3.38元，低於上市價3.70元8.6%，持有永暉可換股債券的銀建國際（171）逆市微跌，反映市場對銀建的忽略，實則持有永暉獲利甚豐。
銀建於3月底投資2500萬美元（1.95億港元）永暉可換股債券，年利率3.5%，可於2013年4月底前換為永暉股份1.515億股，如換為股份，市值已是5.12億元，較投資成本增加162%，而投資期只不過半年。這項投資對銀建而言，是進可攻退可守，如對資金有需要或股價升至更吸引水平，則可套現，否則，收息3.5%，也是不俗。
入股永暉可攻可守
銀建於6月底投資於「金融投資」11.1億元，均為已上市及待上市的投資，其中兩項已上市的A股，仍在禁售期，而賬面已錄得未變現利潤約3億元，禁售期於明年1至2月完結。
中核國際（2302）上日急升，對銀建的投資價值亦有啟示作用。今年2月，中國廣東核電（中廣核）以每股2元入股銀建，佔3.64億股，相當於增股後16.67%，銀建集資7.18億元。
銀建的業務為物業、金融投資及煤炭石化等，中廣核有興趣入股，當非志在其經營中業務，銀建曾表示，所得款項將用於有關天然資源、能源及核子相關的投資項目，相信是中廣核的投資目標。由於中國核公司不便直接與外國核公司交易，一如中核國際，亦透過買殼而進行相關投資，相信中廣核是候機與銀建合作。事實上，銀建已重組資產，順便集中資金應付新發展，已計劃將北京東環廣場南座公寓分拆出售，顯然是為未來發展作好準備。
銀建管理層有其獨特策略，當年大量投資於「不良資產」，已有理想收益，礙於種種原因，已淡出該業務，其業務年來作出重組，亦切實跟隨大市形勢，例如退出基建及物業發展，參與天然資源業務，均反映管理層的策略。
銀建近日股價在2.50元上下浮動，市場以為等待炒永暉上市，而永暉潛水，以致銀建表現平平，實則永暉對銀建而言只是賺多賺少，而更重要的是發展概念，中廣核已入股7個月之久，如有發展計劃，對銀建的刺激將會明顯，屆時將向歷史高位3.20元進發。
齊明