日本央行上周宣佈減息及再推量化寬鬆政策，其中最為人討論的是央行可買交易所買賣基金（ETFs）及日本房產信託基金（J-REITs），日央行這樣做變相買股票，直接入市干預股市，屬全球央行首次。雖然買入ETFs及REITs的金額僅5000億日圓（約473億港元），規模較小，但可令投資者知道央行決意盡所能令經濟免陷通縮。
即使央行需先獲國會同意才能購買這些變相為股票的資產，但已刺激環球股市瘋狂上升，的確不能少看市場預期。管理投資者的預期已成全球央行、尤其聯儲局需處理的重要課題。
股債黃金大升締財富效應
日本央行已出手，市場便重新將焦點放在美國聯儲局。多名聯儲局官員近日對再推量化寬鬆的做法表示贊同，市場亦相信聯儲局勢在必行。
不過，有逆向思維的分析指，聯儲局有可能在下月議息時甚麼都不做，大同細心想一下，這種情況也未嘗不會發生。首先QE2.0（次輪量化寬鬆）本身刺激經濟效力成疑，儲局近日所出的口術已成功令債價、金價、商品價及股市大升，造成財富效應。據紐約聯儲銀行及MFGlobal的計算，儲局要以真金白銀向市場注入兩萬億美元（約15.6萬億港元），才能令美國10年期國債孳息最多跌1厘，更要面對通脹不受控風險。此外，聯儲局下次議息的日子剛好與中期選舉重叠。雖說聯儲局獨立於行政機構，但也不能排除主席伯南克受共和民主兩黨壓力，為拉票營造和諧環境，令選民開心投票後，才面對殘酷現實。
落實泵水股市隨時反高潮
事實上，美國大行高盛近日發表報告，指市場對QE2.0的預期已完全反映在債券及股票價格上。報告指，由伯南克8月27日公佈儲局尚有其他救市招數至今，道指已升10.2%。換句話說，除非聯儲局推出一些令市場出其不意的政策，否則即使聯儲局真的泵水救市，股市出現大型回吐的機會很大。
近日市場開始討論聯儲局會否仿效日本，購買股指期貨及ETF作救市招數之一。有投資銀行家表示，若聯儲局效法，願意投資個別股票或基金的人數將因而大減，除ETF基金經理外，其他業界人士頓變得無關痛癢，對業界的震撼相信較收緊金融管理條例大，相信效法的機會不大。