近期有不少投資者問筆者，現在是牛市第幾期？這問題其實是頗難去作答。起碼較早前去辯論是牛市還是熊市來得困難。
今次的牛市，筆者早在去年初已定性為是「催生」的牛市，各國在「非常時」用「非常法」，一個「量化寬鬆」，加全球聯手，自然扭轉乾坤。當日大家同坐一條船，自然齊心協力，但危機一過，就會自掃門前雪。
由於今次的牛市是「未足月」而誕生，牛市一期的升浪行得過急，牛二的「先調整，後長升」的趨勢或許有變。
有否需要推QE2？
自去年10月，大市已是「牛二」的開始，但似乎今次是以橫行上落代替了大幅下跌，以及連續慢慢長升之節奏，因為經濟實在跟不上。近日出現的突破，也不是基本因素去支持，而是靠QE2的作祟，又是「夾硬谷出來」。
今次的情況較QE1不同之處，在於當日大家唔信其威力，但結果做了出來，跟着股市大升。然而，今次是大家估計會做，美國政府仍未落實，亦未話幾時做，股市就已經升晒上頂。大家請細心想一想，以現時的資產價格水平，還有沒有需要出QE2去救市？今次的QE2會否是「港股直通車」的翻版，大家又再一次中伏？
上周五已有聯儲局州政府行長認為現時並非推行QE2的時機。若然市場真的炒錯市，回吐的壓力一定非同小可。
前金管局總裁任志剛出聲提醒大家，小心現時的資金亂竄的情況為百年一見，不要胡亂投資。任總自從經歷過97金融風暴後，在言論及分析方面進步了不少。
2007年眾多官員中，亦只有他能洞悉局勢及危機，當日曾財長要買香港交易所（388），他亦指出非金管局的決定，確實高人之見，不可不聽。
沈振盈
證監會持牌人士