新世界發展（017）業績佳，股價昨日曾擬衝上，但無功而還，近日累積升幅大，反覆難免。
截至6月止年度，新世界盈利116億元，增4.57倍，扣除非營業項目後，基本盈利60.8億元，增72.4%，每股盈利1.56元，末期息28仙，全年股息38仙，增26.6%。其業績令人滿意，且高於預期。
售樓策略逐漸改善
新世界為綜合企業，直接經營本港物業投資及發展以至酒店及電訊，亦透過附屬上市公司經營內地房產及酒店、百貨及基建等。去年度銷售樓宇大增，而且利潤甚高，對業績貢獻大，所售樓宇包括名鑄、衛理苑（買入翻新出售）及海濱南岸、翹翠峯項目亦售93%，寶雅山項目已售大部份。現年度將推出大坑春暉台、元朗唐人新村一期、干德道項目及車公廟項目，單位共1135個，而名鑄仍有40%待售，現年的售樓及業績大致已作好安排。
香港投資物業出租率令人滿意，而尖沙嘴新世界中心則已關閉待重建，分階段拆卸中，該中心包括購物中心、酒店、服務式公寓及寫字樓，對短期收益有所影響，但重建完成後則展望較佳。
目前土地儲備可建面積約900萬方呎，且即時可以發展，超過50%位於市區，另佔農地2000萬方呎，其中500萬方呎正就修改為住宅而洽商補地價中，受注視的項目包括車公廟項目及港鐵柯士甸站上蓋項目（佔一半權益）。
集團債務淨額271億元，對權益比率為24.3%，不計附屬上市公司，新世界債務淨額約222億元，財政並不寬裕，而樓市保持旺態，則仍可應付。新世界的售樓策略未能一氣呵成，對財政狀況有影響，亦對發展有所障礙，但相對而言，已較前為佳，這些缺點在逐漸改善中，而優點則是資產雄厚，只是賬面資產值，每股已達22元，而資產實值應高於此數。
新世界昨收16.82元，PE10.8倍，息率2.26%，PB0.765倍。受內地房產市場影響，資產值不應期望太高，估計現價資產折讓約35%，預期折讓不易大幅收窄，特別是去年高位18元，將有阻力，而且近日累積升幅不小，可待反覆後才吸納，此股中線仍可看好。
齊明