港股氣勢如虹，逢關破關，基金追貨固然是升市關鍵，但衍生工具發行商忙於搶貨補淡倉，亦是今輪「喪升」導火線。本周短短三日，共有112隻熊證收回，單是昨日已有49隻打靶。瑞銀股票風險管理產品銷售部董事總經理于正人指，近日散戶普遍有畏高症，遂買入熊證睇淡，不過恒指昨甫開市已衝上23000收回重災區，共有12億份熊證街貨收回，相當於2000張期指。
簡單來說，發行商沽出熊證，一般買入相關數量的期指淡倉作對冲，倘指數升穿收回價，熊證被即時收回，發行人毋須再持有相關的期指對冲盤，反手開始買好倉平淡倉。
打靶後須反手平淡倉
因此大市狂飆，發行商要鬥快買貨，間接加快恒指升勢。截至昨晚，熊證街貨淡倉數目仍超過20億份，遠多於牛證6億份。
比聯股票衍生產品部董事張小喬稱，資金流入中資金融股相關窩輪，以國壽（2628）及工行（1398）最明顯，坐貨過夜比率大增，兩隻大成交窩輪中移動（941）及滙控（005）相信與追落後有關。