中信泰富（267）旗下孖寶︰大昌行（1828）及中信1616（1883）近月表現有板有眼，惟獨中信泰富年初至今仍跌13%，近排基金輪流追落後藍籌，繼中石油（857）、國壽（2628）後，中信泰富無論估值（今明兩年PE只有10倍）及炒作誘因（澳洲鐵礦明年投產），皆具備爆上條件。
中信泰富涉及多瓣業務，但管理層積極剝離非核心資產，現時三大業務︰特鋼、鐵礦開採及房地產會成為未來方向。先講特鋼，上半年生意飆1.4倍，盈利亦增長1.2倍至11.5億元，貢獻整體利潤24%。鋼鐵業上季雖然轉弱，但中央拉閘停電兼淘汰過剩產能，行業谷底極速反彈，鋼企上月更開始陸續調高出廠價，摩通指如鋼價每升1%，中信泰富每股盈利多2%。
值得一提，中信特鋼近半銷售予汽車及機器製造企業，兩者仍是用鋼最多、兼未來保持高速增長行業，預期特鋼未來3年銷量可由去年650萬噸提升至800萬噸。
中信泰富澳洲鐵礦業務中期錄得1.4億元虧損，不過管理層已預告首條生產線年底試業，明年上半年可出口精礦粉，屆時將為特鋼甚至內地鋼企提供穩定高質鐵礦石，上下游業務配合，更能發揮成本效益。
估值平絕三大鋼企
今年首兩季鐵礦石價格約145美元，高盛估計中信澳洲鐵礦成本價為70美元，預期今年至2013年，鐵礦出口價將企穩100美元樓上，中信鐵礦毛利率可保持30%以上。以澳洲項目擁有20億噸磁鐵礦儲量推算，潛在利潤動輒數百億元計，可令中信泰富最快2012年重新錄得正現金流，是未來5年王牌。
截至6月底止，中信泰富每股資產淨值（NAV）達18.30元，當中尚未計入澳洲項目，綜合5間大行預測，NAV起碼值25元以上。單是比較鋼鐵業務，中信泰富估值平絕三大鋼企，今明兩年預測PE分別10.9倍及9.4倍，較同業平均大折讓35%及14%。
中信泰富5月築底後反覆沿上升通道往上推進，8月更升穿長期降軌，走勢進一步轉強。建議18.40元樓下買入，以今年高位22元為短線目標，跌穿17元止蝕。
王昇