自從歐美等已發展經濟體逐一崩潰，投資者的目光，順其自然放到新興市場上面。可是，對這些新興市場的評論卻各走極端。一派觀點認為，十年河東，十年河西，現在是這些沒有太大包袱的國家發揮潛力的時候。尤其是在現時這種低息環境，甚麼泡沫都可能發生，不去撈這一筆，是白白浪費機會。
負債勁巴西亮紅燈
另一派觀點則認為，新興市場根本沒有太多基礎因素支持，所謂的增長，也只不過是資本在貨幣政策扭曲下，產生的錯配現象。自七十年代以來，美國單方面放棄BrettonWoods，接連發生的金融泡沫危機，說明了當政府可以透過擺弄貨幣政策來掩飾本身的缺失，又或者製造人為的虛火，經濟也出現了興衰周期循環。換句話說，世間的道理來來去去都離不開這一條：萬有引力，會將一切飛到半天的東西拉回地面。所以，投資新興市場，隨時都有接火棒的份兒。
事實上，十多年前，愛爾蘭、西班牙、葡萄牙和希臘都有非常可觀的GDP增長，基金經理都將這幾個國家吹捧到半天。又過幾年，風又吹到金磚四國。歐洲諸國的泡沫，幾乎同時爆破。至於金磚四國，大陸市場的今年表現一般，更有不少人相信，按照現在那明顯失衡的軌迹發展下去，大陸遲早都面對一次嚴重的經濟危機。
不過，當大陸還未真正呈現危機，巴西已經搶先亮起紅燈。說到底，在過去的一段日子，原材料的價格急升，對巴西這資源出口國當然有利，但實際上國家創富的能力沒有多大的增長，巴西政府也累積了不少債務。最近巴西大選，領先的DilmaRousseff，是個有迹可尋的政客，她主張更進一步擴大政府的干預。有理由相信，這個已經臨屆崩潰經濟，很快便有趨勢上的轉變。
利世民
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