國美電器（493）特別股東大會結束，表面上看，黃光裕敗了，但是，戰事仍未結束，黃光裕最大的勝利是阻止了目前董事會增發一般授權配股20%集資的動議，換言之，董事會無權透過增發股票來攤薄黃光裕的股權。
而前晚黃光裕僅以4%的票數落敗，不排除他在適當時候，於市場買入這4%的股票，就可以再次挑戰目前的董事會。
仍有機反敗為勝
畢竟，國美主席陳曉只是一名小股東，小股東得靠基金大戶支持才能保住自己的權力，基金大戶投資國美，目的只是賺錢，在特別股東大會之前，已經有部份基金大戶趁高價在市場出售股票套利，不排除黃光裕會派人直接找基金大戶商討，一次過買下對方手上的股票，反敗為勝。
如果黃光裕選擇在市場買入國美股票，國美股價會飛升，你打算投機炒一轉嗎？
當然，長期而言，國美大股東與董事局不和，對國美的管理而言肯定是壞事，影響國美的長期投資價值。
假設有一天，黃光裕真的反敗為勝，他身在獄中，如何管理這家企業，還不是得委任另一個代表？當年，陳曉就是他委任的，只不過現在兩人翻了臉。
另一個可能的發展是，黃光裕將手上的股票賣給第三者，自己收錢退休，將來另謀出路，這名第三者重撐國美董事局的機會就很大，如果真的發生這樣的事，國美將來的前途就得看這第三者的水平如何？
長實無頂爛市
近日，有報道說長江實業（001）馬鞍山賣樓「頂爛市」，我認為不是，馬鞍山根本不是豪宅地區，更何況長實目前在馬鞍山賣的樓，是每層樓8個單位的普通中產階層的住宅，不是一梯兩伙的大面積豪宅，長實的開價是恰當的，開的太高而賣不出去，影響更大。
大家不要讓前一陣子土地拍賣每平方呎超過1萬元而冲昏頭腦，在香港，不同地點的樓價可以差得很遠很遠。
曾淵滄
作者為城市大學MBA課程主任