焦煤供應商永暉（1733）及開採商MMC（975）相繼招股，影子股恒鼎實業（1393）及福山能源（639）昨日終於起動。除了炒作影子概念，鋼鐵行業回暖，與鋼價關係密切的焦煤價近月已累升逾一成，更出現焦煤供不應求情況，惠及煤價持續走高，焦煤企業可謂悶聲發大財。
煤炭主要分為電煤及焦煤兩大類。電煤主要用作發電用，神華（1088）、中煤（1898）及兗煤（1171）主要產銷電煤。至於質素較低的焦煤普遍用作生產焦炭，焦炭主要用來冶煉金屬，特別是鋼鐵，故此，鐵價與焦煤價走勢幾乎同步進退。第二季尾及今季初，鋼鐵業陷入低谷，鋼價及焦煤價同步下跌。但到8、9月中央加快鋼企整合，鋼價築底回升，焦煤價月內亦由每噸1400元人民幣，重上1600元人民幣，升達14%。
預測PEG行業中最低
9月及第四季為傳統鋼鐵旺季，寶鋼、武鋼等鋼企已提高10月出廠價，對煉焦煤價格有支持。據煤炭資源網預測，第四季鋼鐵行業持續復蘇，國內焦煤價將穩中有升。
恒鼎上半年多賺65%，毛利率更由去年同期53%飆至68%，為煤炭股中最高。期內精煤及焦煤佔整體收入約六四之比，兩者平均售價分別按年漲38%及25%。由於中國現時主要由海外進口焦煤，發改委已批准上調若干項目的焦煤產能，恒鼎可受惠。早前瑞銀估計，焦煤產量及價格每升1%，恒鼎今年預測盈利可提升1.5%及0.8%。
講估值，恒鼎今年預測16.8倍PE，為同業中最貴，但考慮到其明年盈利增長料近50%，預測PE將降至11.4倍，較行業平均14倍折讓近兩成。以PEG（市盈增長率）比較，恒鼎估值似被低估，簡單講，若PEG等於1，代表公司盈利增長充份反映在股份估值上（市盈率），若低於1，即代表估值偏低，高於1則代表估值偏高。恒鼎預測PEG為0.6，為行業中最低。
恒鼎昨以大陽燭衝上5月至今浪頂阻力，只要突破6月至今上升通道頂8.50元，量度升幅11.50元。7.50元或樓下買入，中線目標9.30元，跌穿6.90元止蝕。
王昇