踏入本周美元進一步下跌，美滙指數曾跌至79.18的8個月低位。歐元兌美元曾升至1.3505，英鎊兌美元亦曾升至1.5865，但其後美元回升，歐元兌美元回落至1.34水平，美滙指數回升至79.71。美元的下跌是承接上周跌勢，及市場對美國聯儲局再推量化寬鬆貨幣政策的預期，其後美元回穩則由於穆迪下調AngloIrishBank的信貸評級，令歐元下跌。這顯示目前市場仍憂慮歐洲債務問題對歐洲銀行業穩定性的影響。其中更引申出一個問題：當全球兩大主要交易貨幣存在本身的結構性問題，瑞士法郎仍有機會再受追捧，甚至有機會兌美元再次創歷史新高。
自金融海嘯後，雖然美元成為主要避險貨幣而曾出現急升，瑞郎兌美元亦出現下跌，但跌幅相對其他貨幣少。更重要的是，自2007年11月歐元兌美元開始下跌，由1.6828下跌至今年8月份的1.2850歷史新低，跌幅23%。在2009年尾時，當市場開始憂慮歐洲債務問題時，歐元兌瑞郎跌速明顯加快。因此，可以預期未來當市場再關注歐洲債務問題及歐洲銀行業穩定時，歐元兌瑞郎仍存在進一步下跌，甚至創歷史新低的可能。至於美元兌瑞郎，自今年6月美元下跌開始，瑞郎的升幅明顯較英鎊及歐元高。美元兌瑞郎下跌16%，歐元兌美元回升14%，英鎊兌美元回升12%。同時，歐洲貨幣中只有瑞郎升近金融海嘯水平。既然短期內美元仍受美國未來可能推出量化政策的影響而受壓，這樣美元兌瑞郎仍存在進一步下跌風險。同時，歐洲債務問題開始再次受市場關注，將抑壓歐元兌美元升幅及增加歐元兌瑞郎的壓力。因此，未來瑞郎兌美元及歐元很大機會再創歷史新高。
美元兌瑞郎或跌穿0.96
技術走勢看，美元兌瑞郎月線圖已經顯示，在08年3月美元兌瑞士法郎的下跌已形成明顯超賣，或出現反彈，但反彈後再跌穿08年3月低位0.9635機會甚高，因此美元兌瑞郎經過差不多兩年反彈調整，今年6月開始的下跌已跌穿過去兩年整固而形成的三角形底部，很大程度再跌至0.96，甚至更低。
黃耀明
建達（香港）資本市場有限公司策略分析主管
王良享、丁世民、溫灼培、羅家聰及黃元山專欄，將於周一至周五輪流刊出