上周五，伯南克開腔表示，不滿意經濟復蘇的步伐，也意味着息率會繼續低迷好一段日子。
這種心態真教人擔心。其實過去二十多個月，各國政府合力將貨幣息率推至前所未見的低位。這種扭曲做成的創傷，比08年金融海嘯的影響更大。遠的不說，09年起香港的地產價格泡沫，便是環球超寬鬆貨幣政策的犧牲品。
究竟這種環境會維持多久？環球超寬鬆貨幣的終局，場景又會是怎樣？貨幣的利率低，並不代表人沒有儲蓄動機，只不過作為保存價值的工具，將會由貨幣變成了其他有價的物品。換句話說，在以往利率水平處於正常位置的日子，用黃金來作儲蓄工具的人，基本上都是paranoid，否則也不會寧願放棄利息收入，也要手持零利率的黃金。到了今天，反而存錢在銀行的利息變成可有可無，在通脹預期下，根本就是負利率的世界，一般理性的人也會寧願選擇儲蓄黃金。
低息政策 純粹政治產物
無論息率高低，資本仍會追逐利潤，只不過由於資本成本實在太低，所以與其實幹做事，倒不如不斷收購有穩定資產的公司。今年市場上的併購，很可能再創新高。
這些其實都是傳統智慧。問題是，現在的經濟格局，傾向令低下階層的生活更艱難，也就是所謂JoblessRecovery。在美國的政制下，這種單邊的政策錯誤，不可能長久地錯下去。現在TeaParty的走勢非常澎湃，要是真的可以因此令共和黨洗髓易筋，說不定那就是轉勢之時。
畢竟，低息政策純粹是政治產物，終結，也應由政治的轉變開始。
利世民
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