今期新股當道,抽唔到亦毋須閉翳,事關炒影子股同樣收穫豐富。創益太陽能(2468)上周五招股,光伏股炒到飛起,輪到被稱為內地風電設備第一股的金風科技H股(2208)今日開始招股,與其最相似的中國高速傳動(658)近日成交異動,加上估值平絕風電股,有勢跟炒。
中傳動近年主力發展風電齒輪傳動設備,與金風同屬行業領導者。上半年生意增52%,純利卻飆1.21倍,毛利率保持30%以上,三者皆優於金風,甚至一眾同業。有別龍源電力(916)利潤倚重中央補貼,中傳動有實質盈利基礎,利潤不存在水份。
中央今年落實七大振興新興產業,新能源榜上有名,當中包括風能在內的可再生清潔能源,更是中央大力鼓勵重點。配合國策,中傳動以節能及環保制訂新產品策略,今年風力發電齒輪設備產能目標9000兆瓦,定單已滿,期望明年產能增至1.2萬兆瓦,早前集團集資,正正是為擴充產能之用。
行業整合利龍頭股
風電與光伏電同樣面對產能過剩問題,這是由於早幾年配套電網設施建設並未能跟上風電場建設速度,未上網風電機比率增,令新增風電裝機容量增長放緩。不過,風電設備製造行業准入標準今季出台,預期行業即將進行整合階段,中央已明言相關企業,要由去年的70家降至10家,淘汰整合,造大造強,對龍頭股中傳動及金風長遠有利。
中傳動今明兩年預測PE為14.6倍及12.1倍,為同業中最低,較金風則有約20%折讓,甚至較歐美同業如Vestas及ABB逾20倍PE抵得多,考慮到其2009至2011年複合盈利年均增長超過30%,估值重上20倍PE絕不為過。
中傳動本月上旬升見18元後配售,股價上周已重上17.38元配售價,摩根大通中旬更斥資逾千萬元增持,似有後着。另外,過去一周中傳動日均成交超過2.4億元,較今年平均多近一倍,基金掃貨迹象明顯。
金風捲土重來,中傳動或借此突破過去一年15至20元橫行區。建議17.80元或樓下買入,中線睇21.50元,相當於預測PE18倍而已,跌穿16.50元止蝕。
王昇