美國聯儲局於上周召開完議息會議後，一如巿場預期維持不變，同時指出在需要時會進一步放寬貨幣政策以支持經濟復蘇。消息公佈後，美股走勢沒太大變化，美元兌各種主要貨幣走勢則大幅下滑。面對着美元下滑新形勢，對港股後巿走勢是利好還是利淡？
美國聯儲局在會後聲明中重申，利率會較長時間內保持在超低水平，目前巿場預期美國利率最快要明年下半年才有機會調高。同時美國經濟只是非常緩慢地增長，筆者預期聯儲局最終有機會再增加貨幣供應，美元兌各主要貨幣中線而言確實有下調壓力。
現時美國國庫債券利率已跌至過低水平，美國10年國債孳息率已跌至近2.5厘水平，回報率並不吸引。當巿場避險情緒減退，投資者便考慮把資金投放較進取的股票巿場上。美元的下跌浪尚未完結，資金正流向亞洲及其他新興巿場，包括香港及中國。港元兌美元滙價上周顯著轉強，升至貼近7.76水平，顯示有資金流入本港，主要是美元疲弱及本港即將有大型新股進行招股活動有關。筆者短期看好港股後巿走勢，原因如下：（1）資金持續流入，港股成交金額近期亦顯著增加，配合升勢；（2）近期新股表現不俗，料新股上巿後可釋放資金出巿場，令巿場可增加其購買力；（3）隨着人民幣不斷升值，令在本港上市的中資股盈利及資產有上調空間，令其估值變得吸引，股價有上升空間；（4）本周四為第三季最後一個交易日，預期機構性投資者或會在季結前進行櫥窗粉飾活動，令港股短期有上升動力。
內需汽車股看高一線
由於滙豐控股（005）、中國移動（941）及一眾中資金融股等恒指重磅成份股上升動力有限；單靠本地地產股、和記黃埔（013）及香港交易所（388）等恒指成份比重較輕的股份支撐下，恒指上升速度會較慢。只要港滙持續偏強，恒指首站目標為4月上旬高位22389，下一個阻力位為今年1月上旬高位22672，預期恒指會在21700至22700之間上落，資金將尋找落後板塊及新股。以板塊來看，醫藥、內需、汽車可看高一線。
利邦（891）於大中華區從事男士服裝零售業務。截至2010年6月30日止中期業績，股東應佔溢利1.469億元人民幣，較09年同期增長160.8%。期內毛利率為75.8%，較去年同期72.6%上升3.2個百分點；上半年同店銷售額增幅達21%，營運表現相當突出。隨着內地經濟快速增長，巿場對高質素品牌需求上升，預期業務可維持快速增長。筆者預期2010年度及11年度的每股盈利分別為0.204元及0.275元，10年度及11年度的預計巿盈率分別為38.48倍及28.55倍，估值吸引。
投資者可考慮在7.60元附近吸納，目標價看9元，止蝕為7元。
筆者及客戶均持有利邦
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士