香港樓價近年雖有不俗升幅，但若由04年起計，仍比國內市場遜色，且差距可以很大。筆者從中原（中國）地產網站搜集了北京、上海、廣州、深圳和天津二手樓市數字，與本港樓價作比較，由04年第二季每半年起計。
港樓價升幅包尾 但風險低
從附圖反映，香港樓價走勢不但包尾，並較尾二的上海差約30%，與領先的天津更落後80%。簡言之，期內買港樓，平均可賺75%，是不錯的回報，但若投資上述國內市場，可有100%甚至超過200%。
然而，賺還賺，風險又哪個大些呢？若用市場價格波幅度（其標準差除以其平均值）計算風險，即價格波幅越大，風險越高。香港期內風險相對最低，亦即上述各內地樓市皆比香港危險些。
那麼，分散投資在上述市場有沒有作用？若是指「市場」風險（例如香港跌上海升或不跌等），答案是「沒用」，因近年各市之走勢可謂共同進退，其數值關係很高。不過近期香港樓市大升且仍熱，反之內地多少有些冷卻迹象，應如何選擇？
首先，以上六個城市近數年價格走勢計，皆處於高波幅位之上，即多少都有點泡沫，雖然內地樓價已有所下調。再者，近兩年的升市，多少是由於金融海嘯後全球印銀紙所致，並非因生產力提升，價有點「浮」。
此外，所謂「市價」是由市場實際交易構成，但這等交易通常於某期間內，只佔全市場一個甚低百分比，ABC業主可高價沽售，不等同日後DEF業主也可。即是說，市價未必代表整個市場的業主皆可以相若高價沽貨，亦即是說，高價可能只令未賣樓的業主心情好（紙上富貴），一旦齊齊放盤，叫價有機會大幅下調。
遇到個別「正」盤（優質物業兼計到數的）仍可考慮，一般的，還是保守些為妙。
鍾維傑
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