本周滙市屬多事之秋,由上周末中國公佈數據顯示經濟維持強勁,到周日被視為寬鬆版本的《巴塞爾協定三》拍板,促使環球股市周一大漲,投資者風險胃納增強,令美元受壓,到周二日本民主黨黨魁選舉菅直人成功蟬聯,翌日出其不意入市干預,令滙市風雲色變。突發事件多多,若入市後押錯邊又不肯止蝕,很容易便會坐艇。
日圓不宜過淡
現時投資者面對的最大問題是,日本干預所產生的效應能維持多久?雖然日本政府強調會繼續入市遏止日圓強勢,但歷史顯示,單一國家干預滙市不易有美滿結果。瑞士央行由09年3月開始連續15個月入市壓瑞郎強勢,最終亦徒勞無功。日本又是否可以破格,憑一己之力戰勝市場力量?
滙率短線或會因外來力量而遭扭曲,但長線仍要跟基本因素走。金融海嘯後,不少國家把息率降至接近零,改變日圓息差劣勢,亦分擔了日圓於套息交易的角色,加上環球經濟前景轉差,誘使套息交易平倉,對累積了不少沽倉的日圓影響最大。日本經濟積弱,但對滙價的負面打擊及不上由盛轉衰的歐美,再加上連年錄得貿盈,以及中國為分散外滙儲備風險而吸納日債,對日圓亦會起支持,故對日圓實不宜過淡。
上周建議把歐元沽盤止蝕推高至入市位,幸保不失,否則便要坐艇逾300點子,足見善用止蝕位的重要性。聯儲局會否加推量化寬鬆政策,是下周影響滙市的最重要因素,現水平看不到有任何具把握的入市機遇,破例不作推介,請見諒!
馮鏗