踏入9月，市場上普遍瀰漫着一片樂觀情緒──股市天天向上，新股上市連連不絕。市場氣氛已明顯好轉，然而，投資永遠是向前看的遊戲，而下一輪投資契機催化劑，正在眼前。
今年是「十一五」規劃的最後一年，現在國務院內最忙碌的，應該是準備統籌「十二五」規劃。市場上傳言滿天飛，指新能源汽車等七大新興產業，將成為國策重點栽培對象。明白受惠行業固然重要，但更重要是了解政策背後的主題。
捕捉收入分配改革先機
近年中央不斷提出要轉變經濟增長模式，期望以內需拉動經濟，減少對出口的依賴，但一直成效不彰。過去市場認為問題在於內地社會保障不足，使民眾不敢消費，但越來越多經濟學家（包括世銀首席經濟學家林毅夫）都相信，內地消費不足，其實是源於收入分配不均問題。
收入分配改革是甚麼？套一句內地的官方用語，即是「要讓百姓富起來，感受到改革開放的好處」。在8月末全國人大有關編制「十二五」規劃綱要的會議上，已提出要提高居民收入，並且登上了國內報紙頭條。在國民收入（包括居民、企業及政府收入三部份）分配比重改革聲中，計劃逐步提高居民收入比重，形成中等收入佔多數的分配格局，從而提高低收入人士收入，借此發揮消費對經濟的拉動。
內地官方智庫機構早前更對國民收入分配制度改革，提出多個具體目標，包括國民收入在「十二五」規劃期間增加1倍；消費佔GDP從08年的48.6%，提高到近六成左右。
中國進行收入分配改革，目標是促進消費和減少收入不平衡問題，而方法則可能是上調企業稅率或提高國有壟斷企業分紅。這種重新分配利潤的思維，應會令未來幾年之領袖股，與03至07之牛市截然不同。
陳建良
寶來證券（香港）資產管理部投資管理董事
逢周四刊出