投資學堂:避結算日魔咒A股偷步沽貨 - 譚紹興

投資學堂:避結算日魔咒A股偷步沽貨 - 譚紹興

昨日午後內地股市突然下挫,而類似情況近期經常出現,本欄也寫了多次,故筆者即時便已猜想,可能又與內地的加息傳聞有關。基本上,自上周國家統計局宣佈提早公佈CPI(居民消費價格指數)數據時,內地市場便開始有加息的傳言,筆者估計可能是有心人預先放風,好讓市場逐步消化,將加息的震撼性降低,當真正加息時,其影響便不會太大了。
其實,以近期內地的經濟情況來看,加息並非壞事,反而早點進行,效果較拖拖拉拉為佳。而綜觀過往的情況,若調高利率是基於經濟強勁所致,則加息後所引發的股市下挫,往往是趁低吸納良機,屆時筆者必不會錯過買內銀股的機會。

後市波動趁低吸

另一方面,由於本周五乃美國的四期結算日(每年3、6、9、12月的第3個星期五,為美國股票指數期貨、股票指數期權、股票期權及股票期貨結算日),多種衍生工具同日結算,與此同時,當日亦是內地的股指期貨結算日,稍後市況可能較為波動,而過往多次在股指結算日時,A股亦出現一定程度的下插,故有「結算日魔咒」的講法。
昨日A股的下跌,可能是投資者學乖了,偷步預早沽貨所致。正如9月份股指期貨的未平倉合約,已由月初的2.7萬餘張,逐步減至昨日的1.3萬餘張,加上10月股指期貨未平倉合約已升至1.4萬多張,反映投資者開始逐步平倉及掉期。
對於內地股市每日逾千億元人民幣的交投量,相信大家已不會感到陌生,而近期內地股指期貨的成交亦頗為活躍,成交量為本港的數倍,正如昨日港股的期指交投量為6萬餘張,而內地股指期貨的交投量則高達23萬餘張,每次看到內地股市如斯龐大的交投量,筆者不禁懷疑,香港究竟是否仍然領先上海?當然,還有曾特首的英明領導!

譚紹興
作者為證監會持牌人士
mailto:[email protected]