內地8月份通脹升溫，主要由糧食價格帶動。糧食價貴，原因眾多，包括天災頻仍、農地因城市化減少，以及需求隨着經濟增長而持續上升等。糧食漲價對食品股有利，雖然成本或許增升，但市佔率高的品牌大企業，往往能轉嫁成本，中國糧油（606）正是其一。
中糧是內地最大的糧油進出口公司及食品生產商，業務包括油籽加工、大米貿易及加工、生物燃料及生化、啤酒原料和小麥加工等5大項。今年上半年，集團業績不俗，營業額增15.7%至226.8億元，盈利則增28.3%至13.2億元，等於去年全年盈利的67.7%。
產能擴充 增長加速
5大業務中，油籽加工仍然貢獻最大，期內溢利16.05億元，同比增長143%，佔整體經營溢利69.7%。由於飼料價漲，油籽壓榨利潤率提升，再配合產能增加，因而有可觀增長。
生物燃料及生化業務期內經營溢利4.92億元，增長63.9%。期內燃料乙醇銷量和收入均有穩定增長，而生化業務營收大增56%，主要因為甜味劑價格上漲，以及去年收購的資產帶來全期貢獻。
管理層指出，中糧未來的增長點在於產能擴充，部份新建項目可望於本月或下月投產。集團的油籽壓榨、精煉產能現時分別為558萬噸及183萬噸，預計明年底時，產能分別可達1038萬噸及351萬噸，大增86%和92%。
保守估計，中糧全年賺29億元，增長48%，因早前配股，每股盈利攤薄至0.71元，增長仍達37%，預期PE不過14倍，明年新產能相繼投產，增長會更快，PE更低。
中糧另一吸引之處，是很有可能獲得母公司注資，兩個月前中糧已配股和發行CB集資，若有併購重組，資金不成問題。母公司中糧集團正計劃將部份食品業務注入在港上市的子公司，方便麪「五穀道場」是注入中糧的其中一個熱門項目。日前市傳中糧有意出售乙醇業務，空穴來風未必無因，可能是好事近矣。
5月中至今，中糧營造圓底，股價昨日觸及頸線10.30元，蓄勢待發，一旦確認突破，量度升幅目標可達12.80元，短線潛在升幅逾25%。
買賣策略：10.36元或以下買入，目標12.80元，跌破9.50元止蝕。
邱古奇