中國上周末公佈經濟數據,工業增加值按年增長13.9%,較7月份加快0.5%,扭轉增速緩降之勢,反映內地工業已離開谷底。工業開始復蘇,資源股理應受惠,江西銅業(358)有條件大升。
先分析走勢,江銅由07年尾至今營造巨大圓底,去年11月開始構建右柄,從周線圖看,上周已確認升破右柄阻力。右柄本身是個三角形,突破後量度升幅目標在25元,換言之目前位於21元的圓底頸線將可升破,以圓底量度升幅計,中長線可達40元之上,潛在升幅逾1.2倍。
江銅主要從事銅礦開採、選礦熔煉和精煉,主要產品有陰極銅、硫酸、硫精礦和電銀等,今年業務已從金融海嘯中全面復蘇過來,上半年營業額增76.5%至374億元(人民幣.下同),盈利則增73.1%至21.99億元,僅較去年全年所賺少1.8億元。
銅價回升,以及集團有序擴張、強化內部管理以及嚴控成本,是取得中期佳績的主因。上半年環球經濟回暖,加上預期通脹重臨,銅價反覆上升,期內倫敦金屬交易所(LME)3個月期銅平均價為每噸7160美元,同比彈升近76%。不過銅冶煉加工費卻持續下降,影響集團加工業務的表現。
展望下半年,基於環球經濟仍能緩慢復蘇,對銅的需求仍會增加,銅價易升難跌。至於陰極銅的冶煉加工費,現已處於歷史低谷,甚至低於生產成本,幾無再跌空間,下半年反有機會回升。
16倍PE 股價值25元
管理層對前景頗有信心,在中績報告中預測,若第3季各產品售價不出現大跌,預期今年頭3季累計盈利同比增長50%以上。第3季銅價仍在上升,上周五LME的3個月期銅每噸報7545美元,較上半年均價高近5.4%,管理層的預測應可超額完成。
資源性產業的核心競爭力在於資源控制量,江銅現有銅資源儲量逾1100萬噸,居全國首位,佔有優勢。集團除加強國內礦場的建設和開發外,近年亦進軍海外,阿富汗和秘魯的銅礦均在發展中。
預測江銅全年賺42億元,每股盈利折約1.59港元,現價預期PE不過11.3倍,估值仍低,以16倍計,股價已在25元之上。
買賣策略:18.15元或以下買入,目標25元,跌破17.10元止蝕。
邱古奇