數年前，內地A股股價幾乎全部比香港的H股高，所以2007年一聲港股直通車出現後，港股股價就瘋狂上漲，恒指在3個月內上升60%。
3年之後的今天，三分之二的A股股價依然比H股高，但是另有三分之一的A股股價比H股低，我們也可以輕易發現，這三分之一股價低於H股的A股不少市值相對比較大，多是重量級的金融股，包括銀行股及保險股。
為甚麼金融股的H股股價會高過A股？理由是國際基金以國際水平來估值。
上星期我解釋過中石油H股（857）股價比A股低的原因，今天就談一談為甚麼金融股的H股股價會較高。
金融海嘯之後，全世界的金融業，哪裏最安全？不但沒有虧損，仍有錢賺？答案當然是中國，就因為這個原因，全世界的基金想投資金融股，就馬上想到中國的金融股，A股他們不能買，或只能極小量地通過QFII買，唯一可以自由買的就是H股。
小QFII推出可吼兩股
金融海嘯之後，我多次推薦內銀股，現在，3大國有內銀股股價與2007年最高峯期比較，是遠勝恒指的表現，9月10日恒指21257點，2007年最高峯時為31958點，現價只是最高峯期的66%。但是，工商銀行（1398）與中國銀行（3988）於9月10日的股價已達到2007年最高峯期的77%，建設銀行（939）也達到74%，中行的子公司中銀香港（2388）的比例更高達93%，就快創歷史新高價，全球資金沒出路，想投資銀行股，首選就是來香港買內銀股，這使到內銀股股價復蘇得很快，超越了A股。
最近，小QFII將推出的消息不斷，如果你有內地的親友，不妨向他們推介內銀A股，因為國際基金一拿到小QFII的配額後，首選A股一定是他們認為股價偏低的內銀股。
當然，你也不要忘記中銀香港與香港交易所（388），小QFII的推出，人民幣用途的增加，得益最大的就是這兩隻股。
曾淵滄
城市大學MBA課程主任