美國總統奧巴馬的競選口號是「改變」，轉眼間他上任已兩年，美國經濟走出衰退，但暫未能改變失業率高企和樓巿低迷等問題，面對中期選舉逼近，為爭取選票，奧巴馬開始推銷新的刺激經濟方案。今年第四季投資者的焦點，有機會重回美國財赤問題，而美國的政治環境，料有利第四季金價走勢，未來數月金價有機會上試每盎斯1300美元。
避險需求趨升
即將在11月舉行的美國國會中期選舉，被視為對奧巴馬兩年政績的公民投票，如果執政民主黨能取得較多議席，便顯示選民支持奧巴馬繼續執政。為了在中期選舉獲勝，奧巴馬和幕僚已開始推銷新一輪的刺激經濟方案。可是，美國要繼續用國庫的錢和減稅來刺激經濟，只會令政府入不敷支的財政雪上加霜。
2010年，美國聯邦政府的預算赤字將超過1.4萬億美元，佔國內生產總值10%。美國政府不但有財赤問題，債台高築的情況也越來越嚴重，08年年中，聯邦債務佔國內生產總值只有36%，現已增加至接近57%；當局更估計到2012年，比例會高達70%。
經濟緩慢增長，稅收大增的空間有限，財政狀況短期內難以改善，一旦經濟突然明顯好轉，低利率環境又會引發惡性通脹問題。在這個宏觀環境下，黃金便成為投資者的資金避難所，世界黃金協會報告顯示，今年第二季黃金的投資需求，較前一季上升1.6倍。在黃金投資類別中，金條和金幣等實金投資的需求增長不大，增幅最大的是黃金交易所買賣基金（ETF）。
目標價1300美元
年初至今，現貨黃金是表現最佳的資產類別之一，累積升幅接近14%。最近花旗分析員把今明兩年的黃金目標價，調升至每盎斯1300美元。技術分析顯示，當金價突破每盎斯1264美元後，有機會上試倒頭肩頂的目標價──1340美元。
過往，中央銀行和國際貨幣基金組織會選擇在9月份沽售黃金，但往往為第四季金價締造利好因素。過往10年數據顯示，金價第四季升幅平均較首三季為佳（見圖），投資者可留意9月份黃金的入巿機會，以捕捉金價在第四季的潛在升幅。
張敏華
投資策略及研究部主管
Citibank環球個人銀行服務