大市雖跌，上升股份卻不少，大成生化科技（809）是其一，證明績優股可以經受風浪。大成生化去年虧損，今年已成功Turnaround，上半年轉虧為盈，下半年成績會更好，預期PE僅約8倍，而且NAV折讓甚大，現水平買入風險低而潛在回報甚高。
論走勢，大成生化近4個月來營造複式頭肩底，昨以大陽燭升逾4%，突破短期降軌，右肩應已完成，料將上試頭肩底頸線1.38元，一旦突破，量度升幅目標可達1.92元，潛在利潤高達5成。
大成生化主要產銷玉米提煉產品，業務可分為上游和下游兩部份。上游產品包括玉米澱粉、玉米蛋白粉等；下游產品是由上游製品提煉而成的高增值產品，包括氨基酸、玉米甜味劑及生物化工醇等。
8倍PE 資產折讓5成
受金融海嘯打擊，集團去年上半年虧損9053萬元，下半年開始好轉，全年蝕1497萬元。今年全球經濟回暖，集團產品出口回復正常，而主要市場中國，由於政府推出扶農政策，鼓勵農民投入畜牧工作，令集團的氨基酸產品需求大增，成為扭虧關鍵。
今年上半年，集團營業額增17.3%至38.3億元，盈利則有1.04億元。期內主要原材料玉米漲價，但集團成功提升產品價格，平均按年上升21%，抵銷成本上漲的影響，毛利率由去年同期的10.5%，提升至16.3%。
氨基酸期內收益達17億元，為集團最大的收入來源，佔總收益44%。由於期內平均銷售價格急升，氨基酸業務的毛利升53%至4億元，佔集團總額的64%。集團聯席主席劉小明指出，氨基酸業務目前的毛利屬合理水平，預計下半年可「量價齊升」。
集團持有52.24%權益的大成糖業（3889）亦公佈中期佳績，純利增14.9倍至6324萬元，公司產品在超市銷售的毛利較高，現正增加銷售比重，管理層預期明年將進入收成期。
按彭博綜合預測，大成生化全年每股可賺0.156元，現價預期PE僅8.2倍；另按中期報告數字，每股NAV高達2.64元，現價折讓逾51%。集團已成功扭虧，估值不應過低，以13倍PE計，股價已值2元。
買賣策略：現水平買入1注，升破1.38元買第2注，中線以1.92元為目標，跌破1.15元止蝕。
邱古奇