投資學堂:大市交投靜港交所仍貴 - 譚紹興

投資學堂:大市交投靜港交所仍貴 - 譚紹興

本欄昨以「多分析員睇淡美股跌極有限」為題一文見報後,收到一些好友的來電詢問,近期美股咁強,後市是否真的會跌?
基本上,根據過往統計,美股一般在9月初皆有不俗升幅,但過了勞動節假期後,股市便會逐步轉弱,同時昨日才是大部份美國投資者假後返回股市的第一日,正如筆者的好友乃美國的基金經理,兩周前作最後衝刺,來亞洲區旅遊,直至日前才乘機趕返美國開工,筆者相信本周才會反映美股的真正方向。順帶一提,本月的第三個星期五乃美股的四權到期日,是大部份衍生工具到期的大日子,一般情況美股走勢相對較差,至於應該點做,相信不用筆者詳談。

預測PE達30倍

近日有些朋友談到港交所(388)與恒指頗強的相互關係,查實港交所與港股的每日成交量亦有極強的相互關係,同時港交所是港股中與大市每日成交量有最強相互關係的股份之一,主因是港交所有大部份收入與大市的交投量有關所至,故有不少外資大行便以估計港股的每日成交量,來預計港交所的未來盈利,好像在年初個別大行便以港股的每日成交量700億至800億元之假設,來預期計港交所的今年的盈利,但在上月港交所公佈中期業績後,大行已紛紛將港股的每日成交量的假設降至600、700億元。
另一方面,假若未來港股的每日成交量無太大改善,依然維持平均不足700億元之數,則港交所的每股盈利便大約為4.2元至4.5元,而其預計市盈率(PE)便高達30倍,應該是全球最貴的交易所股份之一。當然,若未來港股的成交量突然大增,又或港交所可能推出的人民幣產品極為成功等,皆有機會增加港交所的盈利及降低其市盈率,若讀者現時吸納港交所,便要博未來數月港股的交投量大增,及其人民幣產品成功了。

譚紹興
作者為證監會持牌人士
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