經過前日的挾淡倉後，由於缺乏美股的指標，昨日港股走勢顯得疲弱，缺乏方向。這也難怪，好友前日挾上之後，始終對美股有後顧之憂，不敢造次。加上在亞洲時段日圓走強，美元兌日圓失守84關口，歐元及英鎊亦疲弱，若然到了晚上美國市時段，美元大幅回升的話，資金流向重納上周初的軌迹，股市必然遇到沽壓。
雖然筆者看淡，但過去一周大市挾上，其實亦早有心理準備，只是輕視了好友的力量。若以技術走勢分析，恒指自去年底延伸下來的下降軌仍未升破，此下降軌現處21600水平，對上一次觸及之時，就是8月初的21806。只要此阻力不破，港股仍處於反覆下跌的格局。
後市仍將反覆向下
今次的部署其實已較8月時為佳，但卻被上周五的美國數據打亂了節奏，幸而昨日下午時段歐元及日圓走勢回復正常，後市方向應沒有太大轉變，仍是反覆向下為主。
現時最令筆者憂慮的因素，主要是歐洲債務危機及美國經濟雙底衰退的風險。若然現在股市處於低位，人心惶惶的話，筆者反而不會太過擔心，但現時恒指仍處21000水平，道指則在10400水平，實在難以寄望資金會再大手買貨，反而憂慮沽貨的壓力會更大。
2008年的金融海嘯，引發的骨牌效應，完全在於資金抽緊，導致去槓桿化的出現。量化寬鬆政策的效力，主要在於針對當時的「信貸危機」，令投資市場重新槓桿化，其實對經濟復蘇的助力有限。投資市場經過一年多的炒作，基本上已升到與基本因素脫節，歐債危機帶來的減赤預期，將進一步抽緊資金。
資金湧入美債亦引發另一個泡沫的出現，而美國現時絕無辦法再做第二輪量化寬鬆。若然在現階段任何一個市場出現變數，觸發資金要拆倉，將會出現另一次的去槓桿化，到時之衝擊絕不可小覷。
沈振盈
作者為證監會持牌人士