上周對於細價股版塊來說，最重要的新聞是李寧先生計劃將手頭的李寧（2331）股份轉到快意節能（8032），而快意節能將改名為「非凡中國」。
消息公佈後，證券界譁然，因行動涉資近78億元，而快意節能市值亦被炒高至140億元！投資者普遍認為這是李寧先生變相減持2331股份，因此公司股價連跌多日。
李寧先生是次財技背後的真正動機，外人難以一眼看透，筆者冒昧猜測，認為最主要目的是「活化」他手上的2331股權（約值78億元），以協助他在其他領域的投資。
在金融海嘯前，不少大股東都會把自己公司的股票按給投資銀行借取現金。不過，不少公司的股價在海嘯中大幅下跌，迫使投行「Call孖展」甚至乎斬倉，最嚴重的，更會令大股東失去自己公司的控制權。
明減持實遙控
假如李寧先生現在看上了某個地產項目，但需要數十億元的現金作首期投資。筆者認為他不應該把自己的2331股份按給投資銀行，又或是售股套現，因為這樣可能令他失去2331的控制權。不過，如果把2331股份注入殼公司8032，並通過財技，令殼公司股價大漲，然後集資。筆者認為，這是一個能夠解決資金問題的好方法。
首先，通過垂直控股，李寧先生仍能「遙控」2331。其次，通過注資後，他將會成為8032的絕大股東。因此8032有很多空間去批股集資，李寧先生亦不會在批股後喪失（2331及8032的）管理權。最後，8032在熱炒後，市值已高達140億元，如果以先舊後新方式批股20%，公司便能輕易集資超過25億元！
因此，筆者認為是次的財技行動，並非李寧先生看淡2331前景（畢竟他在08奧運會的壯舉對公司商譽增值不少，而且公司與他基本上是不可分割的），反而是一個很高超的集資方法。
楊延德
中環資產投資有限公司董事
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