提起拉丁美洲，不少投資者會將它們的經濟與農產品、銅礦等商品出口畫上等號。但只要細心閱讀區內的各項經濟指標，不難發現拉美地區已悄悄地由出口為主，逐步轉移至以內需為主導的發展模式，令經濟增長更為穩定。
美國人口普查局資料顯示，拉美總人口為5.6億人，相當於全球8.6%。論數量，雖不及中國及印度兩大新興市場；但以年齡分佈而言，拉美卻是年輕人口比例最高的地區之一，30歲以下人口佔近54%。在經濟增長帶動下，這批年輕勞動人口的收入近年有明顯改善，帶動消費市場造好。
以巴西為例，研究公司Ipsos的數據指出，去年平均家庭收入升至歷史新高，達每月1285雷亞爾（約725美元）；而當地居民用作投資及儲蓄的金額，亦由08年220雷亞爾增加至535雷亞爾。受過去兩年環球金融危機影響，巴西的利率亦在60年內首次一度降至單位數字。我們相信，較低的借貸成本將吸引更多居民置業，並促進企業的信貸活動，為經濟帶來出口以外的增長動力。
在上世紀80及90年代，不少拉丁美洲國家曾出現主權債券危機或「超通脹」（Superinflation）等情況。然而，隨着各國政府管理財政的能力逐步改善，有關風險已大大降低。巴西、墨西哥及智利等國的外滙儲備及投資評級，在過去10年皆大幅提高，通脹亦普遍受到控制。這些經濟基本因素的變化，增加了投資者對拉美的信心，當地債券與美國國債之間的息差，由02年時最高逾1300點子，收窄至目前約400點子。
預測市盈率吸引
因此，我們認為拉美國家經濟已脫離過往「大上大落」的模式，逐漸在內需帶動下，趨向穩定及可持續增長。此外，當地股票市場的估值及盈利增長前景，亦有相當吸引力，美林的資料顯示，截至8月初，拉美股市今年及明年的預測市盈率，分別為13.9倍和11.6倍，低於環球股市的14.1倍和12倍；盈利增長方面，拉美地區的企業在今明兩年為28%及19%，與亞洲新興市場的31%及15%平分秋色。鑑於以上因素，我們相信拉美股市的潛力實在不容忽視。
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