股路縱橫:海爾注資強化競爭優勢 - 郭兆誠

股路縱橫:海爾注資強化競爭優勢 - 郭兆誠

海爾電器(1169)中期業績理想,更且展開注資行動,昨日股價已重上5元水平,收5.09元,升4.1%,由於內地繼續擴大內需及刺激消費,家電下鄉、以舊換新政策延長至2011年底,試點城市亦由9個增至19個,對家電行業大為利好,特別是在拓展三四級市場方面,具有龍頭地位的海爾,更佔有優勢。
2010年(12月年結)的上半年,海爾營業額126.9億元人民幣(下同),大升171.7%;股東應佔溢利2.76億元,升92.4%,每股盈利13.61分。
半年業績理想,主要是集團原有的洗衣機及熱水器業務錄得強勁增長,銷售61.1億元,升30.8%,而期內開始從事三四級市場渠道綜合服務業務,更實現收入80.3億元,其中包括洗衣機及熱水器收入14.49億元,分銷其他海爾品牌家電產品及非海爾品牌產品收入為65.84億元。
洗衣機業務期內銷售46.7億元,升27.1%,毛利率26.8%,微跌0.28個百分點;按量計內地市場佔有率28.5%,維持第一位。熱水器業務銷售14.39億元,升44%,毛利率40.4%,跌0.58個百分點;按量計內地市場佔有率20%,亦係市場第一。由於渠道綜合服務毛利率只有2.6%,令整體毛利率由33.9%降到15.7%。
為提升渠道綜合服務業務之協同效益,集團以代價7.63億元收購青島海爾物流全部股權,後者是中國家電製造業中最具競爭力的物流服務供應商之一,2008、2009及2010年首季的稅後純利分別為5030萬元、8010萬元及2640萬元,保守估計2010年全年盈利可逾1億元。

有望重上6元

集團已定下長遠目標,配合互聯網時代變革趨勢,大力發展虛實網融合的網絡,目標是要成為中國三四級市場的領先渠道綜合服務商,提高盈利增長動力。
2010年全年,保守估計盈利達6億元,每股盈利29.5分,折33.4港仙,以18倍PE計,股價可重上6元水平;2011年,估計盈利仍會有2至3成增長。
郭兆誠