上海實業（363）自公佈收購上實發展後，其股價一直保持穩定候機上升之勢，昨日終於推升1.25元。上實現已被視作內房股，其走勢明顯勝同業。
上半年上實盈利44.37億元，增長216%，其中包括出售醫藥業務獲利31.98億元，以及收購中新地產（563）折讓利潤3.6億元，其業績與預期相同，不說每股盈利，而中期息增加至50仙，雖增長只有4.2%，亦勝於無。
期內基建設施貢獻增24%，佔淨利潤26.3%，房地產貢獻增13倍，佔47.9%，消費品貢獻增6.7%，佔25.8%，3項業務均為年來整頓後的核心業務，日後仍維持現有策略。
大規模收購似告段落
上實早有大事發展房產之意，去年已增添不少土儲，今年1月以27.46億元收購中新地產45.02%，旋於8月中又收購上實發展63.65%，代價58.27億元，於房產的投入，只是收購已是85.73億元。於6月底，上實的現金結存164億元，短期投資30.5億元，至於借貸約260億元，淨借貸65.5億元，淨借貸比率僅23%，其借貸能力仍可進一步發揮。
內地房地產在調控，甚至說是打壓，實情如何，上實肯定了解，於1月既已收購中新，其土地均於內地，似乎已表示調控並無影響，於8月再收購上實發展，進一步說明上實對未來房產的信心，如無信心，大可押後收購。
於收購中新及上實發展後，土儲已增至2218萬方米，已具相當規模，而收購上實發展後，或可獲崇明島的優先發展權，或分批注入，是土儲的後盾，相信房產的大量收購已告一段落，此後將集中於內部的可能整合，以及致力於物業的完成。
上實於上海擁有3條高速公路，已佔交通流量一半，將尋求機會向外發展，水務的表現則待改善，消費品似無大發展，但已增加於包裝的業務如馬口鐵及易拉罐等。
對於上實的股價，暫難以正常的PE及息率衡量，PB亦受房產消息影響，因而評價較為主觀，以房產前景及上實經營的信心為據。現價39.15元，中線應可看好，但若升勢過速或房產再有較大打擊，則應偏於短線。
齊明