鐵路是中國積極發展的基建項目,單是今年,全國鐵路固定資產投資將達8235億元(人民幣.下同),專門從事鐵路相關裝備的企業,至少有幾年好景,南車時代(3898)正是其一,可以長線看好。
南車時代中期報佳績,上半年營業額大增近102%至26.5億元,盈利更激增149%至5.16億元,與去年全年純利5.3億元比較,僅差1400萬元。今年全年純利至少增長7成,應是合理的預測。
集團的主要業務為研發及銷售鐵路機車車輛變流器與控制系統,以及其他車載電氣系統,此外還設計和產銷鐵路、城軌及非鐵路用途的電氣組件。上半年集團的車載電氣及控制系統增長最高,按年升157%,主要是由火車頭及電力動車組(EMU)兩大分部貢獻。列車行車安全裝備亦錄得強勁增長,收入按年升99%。
期內毛利率跳升5個百分點至41.1%,主要是產品結構的變化以及規模經濟效益所致。
申銀預測,南車時代今年將向中國南車(1766)交付逾350台7200KW大功率機車、逾100列動車組的電氣控制系統,是業績大幅增長的主要動力。此外,南車時代還將向中國南車新一代時速350公里的高速動車組項目提供牽引變流器,輔助變流器以及列車信息系統。中國南車最近獲得的兩份價值超過100億元的車輛合同,因此南車時代未來兩三年也不愁定單。
將受惠於光伏併網
管理層在中績報告中提到,集團的6吋IGBT芯片線開始投入使用,而光伏併網逆變器則通過了「金太陽」產品認證。IGBT是半導體器件的一種,用於控制電動車輛、鐵路機車及動車組的交流電電動機,其芯片製作技術要求甚高,過去全賴進口,南車能夠成功生產,其競爭力又提升一級。
至於光伏併網逆變器,主要用於協助光伏發電的直流電併入交流電的電網,有關太陽能光伏併網的政策預計年內出台,屆時南車的光伏併網逆變器將可發揮極大的潛力。
預測南車時代全年賺9億元,每股盈利折約0.95港元,PE將降至約21倍,以其高增長潛力計,股價仍有上升空間。
買賣策略:股價早前累升幅度大,宜候回至19元水平買入,上望23元,跌破18元止蝕。
邱古奇