由於人工林資產公允值變動影響，中國森林（930）中期盈利微跌，股價月中急升一段（2.85元到3.44元）後，已進入調整期，昨受業績消息拖累，低收3.03元，大跌5.9%。
2010年（12月年結）的上半年，營業額4.94億元人民幣（下同），升32.4%；股東應佔溢利4.29億元，微減0.6%，每股盈利14分，期內有人工林資產公允價值變動減銷售成本4.7億元，以及採伐及銷售後撥回的人工林資產公允價值3.62億元，若不計此等項目，溢利淨額為3.21億元，實際上升68.2%。
業績錄得增長，主要是原木的平均售價及銷量增加，上半年原木銷售34.9萬立方米，同比升8.4%；平均銷售價格1416元，升22.1%。09年全年原木銷售62.6萬立方米，升20.4%；平均售價1267元，升21%。
採伐量有上升空間
在6月底，集團擁有林權的森林面積約17.2萬公頃，總蓄積量約為3500萬立方米，上半年採伐率為1%，符合中國政府要求不多於10%的規定，亦即採伐量有極大的上升空間。
集團擁有森林全部位於四川省及雲南省，分別佔地約為1.2萬公頃及15.9萬公頃，90%的樹木樹齡介乎18至60年，可供即時採伐。為擴大林地儲備，今年2月簽訂協議，以4.64億元收購雲南省麗江市寧蒗縣林地5.3萬公頃，為期30年，預計年底前可支付收購價款，完成後可即時展開採伐工作，屆時擁有林權的林地面積達22.5萬公頃，森林總蓄積量約4430萬立方米。
今年6月，集團獲中國包裝進出口總公司5年合約，採購共150萬立方米原木，用於製造包裝產品。集團成功擴大與國企的長期合作，保證業務有更穩定增長。
下半年集團會提升採伐量，增加收入，估計2010年全年盈利7.3億元（不計人工林公平值變動），每股盈利23.8分；2011年，可上升到9.6億元，每股盈利31.3分，折約35.4港仙，以上市後高價3.60元計，PE亦只約10倍。中國森林現處調整期，正合低吸作中線持有。
郭兆誠