大部份燃氣股已放榜，比較5間下游負責供氣股表現，華潤燃氣（1193）靠收購母公司資產，半年多賺75%最勁，不過純以內部增長出發，新奧燃氣（2688）中期純利暴增42%最靚，今季新奧完成加價，純利將進一步提升，預測PE唔夠17倍，較同業折讓15%，追落後空間不俗。
發改委6月上調天然氣上游價，燃氣商購氣成本立即增加，但礙於要待地方審批同意始能加零售價，未能轉嫁成本令燃氣股銷售成本急增兩成以上。新奧上周公佈業績時，指88個管道燃氣項目中，只有三成約26個項目受加價影響，上游氣價每立方米上調0.23元人民幣，不過其中15個項目已成功上調零售價，加幅平均0.40元人民幣，較出廠價高74%。管理層預告另外11個受影響項目今季完成加價，屆時不但能完全抵銷上游加氣價影響，隨時加凸有賺。
未來5年為黃金增長期
天然氣為清潔能源，屬中央近年積極鼓勵行業，今年初公佈《國家重點節能技術推廣目錄（第二批）》，已提倡企業使用天然氣發電。現時中國天然氣使用量佔總能源消耗不足5%，大幅落後碳排放最高的煤（佔65%），關鍵是天然氣供不應求。而隨着西氣東輸相關設施未來兩年全面落實，解決供應瓶頸問題，天然氣行業將全速前進。
現時中國燃氣管道覆蓋率約30%，遠低於歐美市場的85%以上，增長潛力大。未來5年仍屬燃氣股黃金增長期，管道燃氣氣化率（城市市區用燃氣人口佔城市總人口百分比），將以每年5至6個百分點上升。
新奧現於13個省72個城市鋪設燃氣管道，覆蓋人口超過4500萬，單是上半年，氣化率由30.2%增至33.9%，期內新增接駁天然氣住宅用戶及工商業供氣量，分別增20%及70%，後者銷售量增幅達56.8%，較住宅整體31.5%增幅還高，可成為未來盈利增長新引擎。
新奧近月營造小圓底，建議待突破19.80元頸線阻力追入，量度升幅22元。作為行業龍頭兼高增長股，PE重上20倍並不過份，中線目標24元，跌穿17.80元止蝕。
王昇