上周五在懷俄明的央行行長會議中，美國聯儲局主席伯南克稱，料經濟在下半年續增長，雖然他表明儲局必要時再次購入國債及機構債券，但卻沒即時行動，令市場解讀為伯老對經濟復甦有信心。當日美債被拋售，美股升1.6%。
然而，儲局內部對經濟前景意見分歧，致使伯南克的講話有如精神分裂，一時說相信經濟明年繼續改善，一時又表示經濟轉壞，儲局將不惜一切救經濟。事實上，若經濟真如伯老所言繼續復甦，儲局又為何在月初宣佈重新購入國債呢？
數月前，大部分經濟師仍認為美國能逃過雙底衰退，但最近很多都修訂對經濟前景的看法。兩家大行摩根大通及高盛均發表報告，指美經濟經歷雙底衰退的機會率，現時約為25%至30%。一直是大淡友的羅森伯格（DavidRosenberg）更發表報告，仔細解讀經濟數據，讀者可從中看出數據的「糖衣陷阱」。
美經濟數據藏糖衣陷阱
美國上周五公佈第二季國內生產總值（GDP），雖由增2.4%大幅向下修訂至1.6%，但仍較預期1.4%佳，刺激美股升勢。是次GDP亮點是佔美經濟近70%的消費者開支，上季由增加1.6%（以年率計）修訂至2%。但羅森伯格指，開支增加主要與能源價格上升有關，撇除該因素，消費者開支按年增1.6%，比預期差。
拉闊一點看，GDP由去年末季增長5%、第一季3.7%，第二季1.4%，近月經濟數據還原靠政府刺激經濟效力逐漸消失的原本面貌，州及市政府大力削減支出，對未來GDP影響十分大，不難想像第三季GDP可能無增長，甚至再次收縮。
再看8月消費者情緒指數，上周五公佈為68.9，羅森伯格指，經濟擴張時該數字平均達90.9，在以往衰退期平均也有73.8，鑑古知今，從中可知為何經濟自07年12月步衰退，NBER至今仍未宣佈結束。
另一個受關注焦點是勞工市場，上周首次申領失業救濟人數跌3.1萬人至47.3萬人，4周平均數由兩周前47.45萬升至48.6萬人，為09年12月來高位。
儲局乏新招只能維持低息
羅森伯格指出，每周首次申領失業救濟金人數近來較難解讀，因每周數據較難作季度修訂，人口普查結束以及國會通過延長救濟金福利，亦令數據有變。不過，與過往比較，數字顯示經濟仍處於衰退水平。本周公佈的勞工數據包括非農業職位變動及失業率，預料失業率升至9.6%，將為工資水平帶來更大壓力。
債息上周大反撲只是一時三刻的事，儲局現時是低債息粉絲，試問若債息不停升，帶動按揭息口及借債成本走高，拖累脆弱不堪經濟，儲局怎會讓此事發生呢？除令息口維持超低，局方似乎已無計可施。
曾是局內人的前聯儲局副主席布林德（AlanBlinder）上周在《華爾街日報》撰文稱，儲局現時只剩沒力度招數。說穿了，儲局所做的仍未能誘使銀行及企業借貸，局方過往多次宣佈非常規措施，其影響往往都只是市場預期的「宣佈效應」，而非儲局行動本身。
羅森伯格指出，「在衰退期間，政府措施可刺激復蘇；蕭條期的措施只能維持經濟，兩者之間有天淵之別。」本周美國將宣佈多項重要數據，讀者拭目以待。