受美元套息交易盤平倉帶動，環球股巿向下尋底，道指一度跌穿10000關，恒指繼失守21000及10日線後，反覆向下尋找新一輪支持位。明天為8月份恒指期貨結算日，9月份港股能否打破悶局呢？
美國近期公佈的經濟數據普遍遜巿場預期，7月份新屋銷售按年下跌12.4%至27.6萬間，7月份耐用品定單升幅亦遜預期，觸發投資者再度憂慮環球經濟步入雙底衰退。加上評級機構傳出有意調低個別歐洲國家評級，投資者避險情緒轉強，資金流往美元、日圓及債巿，拖累美國10年期國債孳息率一度跌穿2.5厘。
恒指或回試上月低位
上半年美國政府推出多項刺激經濟的方案，首季經濟增長步伐也較快，因部份方案已於第二季結束，目前所公佈的經濟數據較疲弱也合理，但相信不致出現雙底衰退。還記得在今年4、5月份歐洲債務危機爆發期間，美元套息交易盤快速平倉，美滙指數節節上升，環球股巿急挫，道指急挫約10%，相信不少投資者記憶猶新。雖然環球股巿於過去一兩個星期，因美滙大升而回落，但筆者認為今次情況與4、5月時有所不同。當時，環球資金緊絀，3個月倫敦銀行同業拆借息升至接近0.5厘，環球股巿急挫，也相當合理。
不過，在最近幾個星期，3個月倫敦銀行同業拆借息持續回落，上周四更低見0.3075厘水平，反映巿場上流動資金相當充裕。巿場上資金充裕，美國債券息率奇低，資金缺乏出路，相信待經濟衰退陰影淡化後，投資者會再度出手吸納股票。
筆者建議投資者密切留意美滙指數走勢，一旦掉頭回落，美元套息交易平倉盤壓力將可紓緩，屆時環球股巿便可展開反彈。恒指跌穿50日平均線，短線技術走勢轉弱，若外圍股巿跌勢未止，恒指不排除會回試7月份下旬低位，但應有條件守穩在20000關之上。恒指短期將在20000至21200之間上落，宜選取業績優秀的股份。
華晨中國（1114）截至2010年6月30日止中期業績，股東應佔純利為5.09億元人民幣，較巿場預期平均3.9億至4億元人民幣高出超過兩成，2010年度預期巿盈率約13倍，估值吸引，具一定投資價值。筆者相信在業績公佈後，機構性投資者會重估其投資評級，而目標價亦有上調空間。投資者可在3.25元附近吸納，中線目標價看4元，止蝕位2.80元。
筆者客戶持有華晨中國
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士