過去幾個月是債市的黃金一季。資金由股市流入債市，大家都說這現象印證了投資者選擇避險。
債市可會是資金避險的場所？雖然大家都說低息的環境會維持好一段日子，不過，息率總有一天回升。再者，世民認識有投資債券的朋友，說到底都是見到有利可圖才下注。真正的避險投資者，從來都不會信紙上的財富。撇開利率和滙率風險，counterparty也是風險啊！
環球超低息 企業覓收購
環球超低息，手上持有現金，與其讓鈔票慢慢貶值，倒不如發債平衡風險。要是經濟真的復蘇，息率回升到正常水平，債價也回落。將街外的債贖回來，這樣一來一回便有賺了。要是經濟一直低迷，繼續超寬鬆政策，鈔票的貶值總會將物價推高，現在發出去的債，就真的應驗了今日高價，明日低價的預言了。
不過，企業發了債，總不可呆在那裏，否則白白支付利息予債券投資者，那比起不發債更糟糕。所以，企業都要找些公司去收購，買新的產品線，新的市場，甚至乎簡單的只買資產和現金流。
Google在8月份便一口氣連續買下了四家公司。世民看來看去，都看不出有甚麼技術融合的地方。Intel收購McAfee，亦同樣無厘頭。不過，只要我們接受，當管理人的偶爾會作出錯誤決定，便不會太過執着於「為甚麼」這個充滿哲學味道的問題。
反而讓世民有點眼前一亮，是早幾天聽到騰訊買下康盛創想（Comsenz）的新聞。
科技界慣了抄襲，今次騰訊選擇去買一家開放軟件的公司，而非抄襲，可想而知，現在資金成本有多低。
利世民
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