近排炒業績股，放榜後先出手，好過偷步估錯邊，事關噚日多隻剛派完成績表股份，見光即死，中視金橋（623）、中國玉米油（1006）及巨騰（3336）等，業績差過預期，股價狂插超過一成。睇定先落注，不妨留意中期多賺60%的中國國航（753），事關下半年表現只好不差，加上油價回落及估值吸引，三大因素足以令股價坐九望十。
國航首季賺21.72億元人民幣，次季增至24.41億元人民幣，按季增12.4%。下半年為航空業傳統旺季，過去10年航空業上下半年收入比例約45:55，即下半年收入較上半年高出兩成。適逢上海世博會10月底才結束，而第四季亦有十一黃金周及聖誕檔等客貨量高峯期，絕對可令國航飛越高峯。
上半年國航客座率增4.55個百分點至78.9%，貨運運載率則飆10個百分點至59%。早前內地公佈7月份客貨運載率分別超過80%及60%，尤其國際航線增幅更為可觀，運載率拾級而上，下半年國航本業毛利肯定躍升。
油價急跌利業績
國航中期經營溢利升45%，但純利卻增至60%，關鍵是關聯公司收益增至17億元人民幣，這要歸功持有國泰（293）三成股權，業績標青所致。因此，押注國泰下半年好景，買國航亦間接受惠。
話國航下半年更好景，其中一個關鍵是油價近月急速回落，將減省其燃油開支。上半年原油平均價為78.50美元，國航燃油開支增74%至106億元人民幣，佔經營費用35%。不過，8月油價由高位82美元回落，昨晚跌返至73美元。根據OPEC預測下半年油價徘徊70美元推算，國航燃油開支將減省一成，涉及金額逾10億元人仔，此消彼長下，變相提升利潤兩成。
最保守估計，國航下半年業績與上半年持平，每股盈利（EPS）折算後仍達0.915港元，現價相當於今年預測PE9.2倍，較其歷史平均13倍PE折讓近三成。
國航已由8月上旬高位回落13%，建議8.50元附近買入，短線可重上9元，中線唔難見10蚊，下半年EPS起碼升兩成，全年EPS有1元，預測PE只是10倍。
王昇