大唐發電（991）股價於橫行築底後藉公佈業績而突破，看業績不是好消息，應是壞消息出盡。
大唐上半年盈利9.12億元人民幣（下同），增長27.8%，於扣除出售投資利潤後應為9.03億元，較前增長58.8%。期內修訂固定資產折舊期，使折舊費用減少9億元，報告未說明對股東應佔盈利（涉及稅項及少數股東權益）的影響，估計折舊期不變，則盈利應減20%以上。
大唐以發電為主，亦有煤炭及化工業務，期內電力銷售額增30.93%，熱力銷售增79.89%，而煤炭價上升，經營成本增34.94%及97.66%，電力營業利潤率由20.72%降至18.31%。
致力提高電煤自給率
煤炭銷售額增38.4%，成本增19.1%，營業利潤率由3.43%勁升至16.88%，是煤價上升的貢獻。
化工業務暫時利潤率甚低，3項業務的營業利潤率為13.5%，已低於上年的14.6%，但已計入折舊減少9億元（期內折舊為35.71億元，上年同期為35.87億元），如折舊不減少，則營業利潤率將為10.4%。
儘管供電耗煤324.92克/千瓦時，已較上年同期下降約1.88克/千瓦時，而發電燃煤成本（包括價量）升50%，另有未說明的其他支出增加221%至30億元，以致整體營業利潤率急降，相信來自發電的影響。
上半年發電807.68億千瓦時（上網760.13億千瓦時），設備利用小時為2304小時，升66小時，全年目標發電量1700億千瓦時，希望可以達到，一般估計，下半年因經濟放緩，社會對電力需求亦將放緩。
大唐持續發展，負債總額較去年底增加154億元至1668億元，總資產負債率為82.25%，淨債務權益比率則達375.75%，期內財務費用增加26%至25.63億元。
期內已收購寶利煤礦，年產能120萬噸，以提高電煤自給率，其他煤礦除用於發電外，亦用於煤化工項目，包括在建中的多倫項目及克旗煤製氣項目以至阜新煤製天然氣項目，該等項目於2012年起開始投產，將成為未來增長動力。
大唐現價3.27元，預期PE接近19倍，看來其煤製氣項目吸引力較電力為佳，宜偏重於中長線，PB1.2倍，對股價有較強支持力。
齊明