企業併購，似乎會是未來好一段日子的概念。
面對近代史上最長，也是規模最大的一次低息期，加上發達國家人民的消費意欲薄弱，歐美上市公司的負責人，可以怎樣保持增長呢？
最直接的方法，就是將產品賣到新興市場。可是，新興市場不但貿易壁壘比較高，其他進場的門檻也比較高，尤其是有多重發牌監管的行業，像金融服務業，過江龍除了付一點溢價，將地頭蟲買下，實在沒有其他辦法打開缺口。通常，被收購的對象，既不是最大的，也不是最進取的。
低息低需求 催化併購潮
此外，產品線的擴展，是另一系列的併購主題。上星期，Dell提出收購Virtualize儲存方案公司3Par，HP也說要收購Fortify；就連Intel也宣佈以超過六成溢價，收購病毒保安軟件公司McAfee。雖然世民想來想去，也想不出一個所以然去解釋Intel和McAfee可以有甚麼協同效應。不過，也沒有甚麼比真金白銀更有說服力，McAfee的股東快快樂樂袋袋平安就是。這種併購應該還陸續有來，這一類的尋寶也要最大的想像力。
第三種併購的故事，就像澳洲的BHPBilliton提出以甚高的溢價，敵意收購加拿大PotashCorp。在獨特原材料的行業，要是有企業可以把供應歸邊，造成一定程度的壟斷，長遠的價值難以估計。趁這個低息低需求的環境出手，最實際不過。這種併購跟上述的第一種相反，通常買賣雙方都是巨無霸，討價還價的過程也最高調。炒併購，就是要將傳統基礎分析的信念暫放一旁。讓投機直覺活躍起來，留意股票交投有否無端端活躍起來，嘗試套落在上面的三種故事，看看有沒有七成像樣；有，便刀仔鋸大樹。這種投機是有點偏門，但低息本身就是偏門嘛。
利世民
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