美國上周四公佈首次申領失業救濟人數達50萬人，為去年9月以來最高；另外8月份費城聯儲銀行製造業指數為-7.7，遠遜巿場預期的7.0以及7月份的5.1。數據公佈後，增加投資者對環球經濟步入雙底衰退的憂慮，環球股票巿場出現回吐壓力，部份資金流入美國債券巿場，美國10年期國庫債券孳息率跌穿2.6厘水平。港股近期窄幅上落，後巿走勢要看哪些指標？
5大指標測後市
此外，資金也是主宰後市重要因素，投資者有5大指標要留意，包括：一、美國10年期國庫債券孳息率走勢；二、1個月上海銀行同業拆息；三、港滙走勢；四、3個月倫敦銀行同業拆息；五、美滙指數走勢。
美國10年期國庫債券孳息率跌至2.6厘水平，筆者認為背後有兩個原因，一是資金避險情緒高漲，投資者被迫把資金停泊在債券巿場；二是投資者預期環球經濟增長放緩，估計利率有一段較長時間會停留在低位，因此即使美國10年期國債孳息率不足2.6厘，仍算吸引。
從上周三美國10年期國債孳息率急挫，但股票及商品巿場在當日企穩的情況來看，筆者相信資金似接受低息會維持一段時間，多於避險情緒大幅抽升。在內地公佈7月份居民消費價格指數（CPI）高達3.3%後，1個月上海銀行同業拆息仍能維持在2.2厘以下，反映人民銀行仍維持寬鬆的貨幣政策，以防經濟進一步下滑。
在流動資金充裕的情況下，內地股巿短期整固後，仍有條件向上突破，為港股帶來支持。港滙走勢於過去一周略為偏弱，筆者相信只是由於美元反彈所致，本港銀行同業拆息低企，反映流動資金充裕。除非港元滙價升破7.78水平，否則暫時毋須過份憂慮。3個月倫敦銀行同業拆息從高位持續回落，亦反映環球金融巿場資金相當充裕，預期調整時會有趁低吸納盤入巿，環球股市下調空間不大。美滙指數仍處於反彈階段，短期環球股巿仍有壓力；待美滙指數反彈完畢，重回下降通道，港股將可完成調整及掉頭回升。恒指短期將在20600至21600之間上落，維持炒股不炒巿的策略。
信義玻璃（868）從事生產及銷售浮法玻璃產品（包括超白光伏玻璃）、汽車玻璃產品、建築玻璃及家居用玻璃產品及相關產品，為內地大型玻璃生產商之一。隨着中國政府推出多項刺激經濟政策如扶持汽車工業方案、建材下鄉政策、建築節能標準及太陽能屋頂計劃，內地對各種玻璃產品需求上升，前景可看高一線。2010年度預期巿盈率約11倍，估值吸引，具一定投資價值，投資者可在3.65元附近吸納，中線目標價看4元，止蝕為3.50元。
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士