民生銀行（1988）、中信銀行（998）、招商銀行（3968）及交通銀行（3328）等內銀股先後公佈了中期業績，盈利增長不俗，普遍能符合或優於市場預期。由於貸款組合改善及進一步針對較高利潤的客戶群，各行的淨息差（NIM）皆有不同程度的擴闊，暫時以民行的擴闊幅度較高，由於淨息差改善，這些內銀股在利息收入上亦有較佳的增長。
至於非利息收入，交行及招行皆增長逾30%，但在投資評價方面則以招行較高，多間大行均給予「增持」評級。不過，招行H股2010預期市賬率達2.5至2.8倍，預期市盈率也達14、15倍，估值是內銀股中較高，反而招行A股較H股有較大折讓，估值相對略低，故招行A股的投資評級優於H股，個別外資大行更認為，招行A股是最值得吸納的內銀股。
A股的股價普遍高於其H股，但內地金融股卻截然不同，銀行及保險股的H股股價均高於A股，如昨日招行H股收報20.60元，招行A股則收報14.19元人民幣，約為16.30港元，較H股平4.30元，故有QFII或「有辦法」的大戶，若買內銀及內險股，很可能會捨H股而買A股。
筆者估計，若國內一旦放寬境外人士投資A股，會對內銀及內險H股構成一定壓力，反而一向折讓最大（達80%）的儀征化纖H股（1033），應有飛天機會！
筆者持有民生銀行
譚紹興
作者為證監會持牌人士
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