康師傅控股（322）業績公佈後稍升即跌，但跌幅不大，雖然增長仍處於低水平，而基金依然護航。
康師傅上半年盈利1.97億美元（下同），增長10.2%，每股盈利3.54美仙，慣例不派中期息。
第二季開始旺季，營業額較第一季增加23.8%，半年營業額增29.6%，整體毛利率31%（第一季30.35%，第二季31.55%），下跌5.2個百分點，從第二季毛利率及營業額較高看，業績應較佳，但首季盈利1.02億元，而第二季只有9550萬元，減少6.5%，首季純利率9.8%，第二季只有7.78%，所影響因素是分銷成本，第一季是2.27億元，相當於營業額15.7%，第二季3.71億元，為營業額的20.7%，即第二季支出增加63.4%，雖然是飲品旺季會增加推廣，但增幅實在過大。
分銷成本大增
3月底飲料市場份額，即飲茶為51.3%；包裝水為19.8%，果汁為15.5%，6月底的數據有變動，即飲茶為53.6%，包裝水為25.2%，果汁為17.3%，均有相當進步，是大量推廣的成果，亦影響純利。
康師傅的各項原材料價格上半年在反覆，因而毛利率於首季下跌後，第二季可以稍升，但整體盈利則因推廣而下跌，以致旺季盈利低於淡季。
飲品已發展為首要收入，半年銷售增40%，分部業績只增20.7%，毛利率跌6.31個百分點至33.13%。方便麪市場份額高企，以量計為43.4%，以金額計佔56.4%，半年銷售額增23%，毛利率跌3.78個百分點至27.71%，分類業績只增6.9%。
各項原材料上半年反覆上升，影響康師傅的業績，雖然控制成本得宜，但原料價續升，勢將要加價，不過原材料價格走勢反覆，且趨個別發展，成本仍有走棧之處。
康師傅方便麪市場份額已穩定，而飲品市場競爭較劇，為爭取市場份額，惟有採取宣傳攻勢，其經營策略是可以信賴的，但經營上已存在困難，影響增長。
康師傅現價19.12元，往績PE35.8倍，息率1.39%，康師傅是行業龍頭，應獲較高評價，但增長率由上年的47%降至上半年的10%（下半年或轉佳），則PE嫌高，而基金仍護航，最為現實，但在毛利率改善前難有大作為。
齊明