中央明言,今年底前會將央企數目由現時123間減至100家,換言之,央企旗下在港上市的子公司,會獲注資兼有重組合併概念,屆時股價將突飛猛進。由今日起,本欄會重點介紹熱門重組板塊,打頭炮的是煤炭股,涉及股份包括中煤能源(1898)及中國神華(1088)。
國資委多次指出,關係到國家安全及經濟命脈的七大行業要保持絕對控制,包括軍工、電網電力、石油石化、電信、煤炭、民航及航運。現有4間央企涉及煤炭業,包括中煤母公司中煤集團、神華母公司、中國煤炭科工集團及中國煤炭地質總局,後兩者規模較細,最大機會被併合。
此外,內地煤企已加快整合,去年產煤大省山西省進合兼併重組,中煤集團為內地第二大產煤企業,成為當時整合主體中唯一一家央企,而中煤亦從中受惠,收購山西項目整合後,可貢獻2000萬噸產量。
錢多買資產毋須伸手
按中央煤炭規劃,全國要建成6至8個年產量1億噸級煤企。中煤管理層揚言會不斷收購母公司資產,壯大生產規模,冀2014年前產能增至2億噸,與神華看齊。
更重要的,是中煤現時錢多,往後向阿媽買資產,亦毋須向股東抽水融資。截至6月底止,中煤資本負債比率(gearingratio)降至13.8%,為同業中最低。扣除負債後,手頭現金及定存有230億元人仔。
神華昨急升,很大程度是炒注資概念,中煤在母公司長期支持及行業整合下,注資概念更強。而中央積極開發大西北,更醞釀提升內蒙古區域戰略地位,適逢中煤近半產能位於西北及東北地區,新購礦區亦集中內蒙及陝西等,包括年產千萬噸的新疆項目於2013年投產,絕對食正國情。
中煤今年預測PE及PB約13倍及1.8倍,與同業相若,不過數字卻較其長期平均的16倍及2.2倍,有一個及半個標準差,只要重上平均數水平,股價即見14元。建議11.50元以下買入,突破13元加注,以今年高位16.30元作中線目標,跌穿10元止蝕。
王昇