內地出口保持強勁增長，運費重越歷史新高，配合本月及下月各大船企相繼加價，集裝箱航運股終於捱過最艱難時期，今年可扭虧為盈。中海集運（2866）對運費敏感度最高，股價初見蠢動，有機會在下周三放榜前炒上。
航運股大致分乾散貨及集裝箱，中集主要從事集裝箱運輸業務，旗下128艘船舶，總箱位接近50萬個標準箱，運載力內地最大。早前集團發盈喜，預期半年虧轉盈，坊間預期單是第二季可賺3億元人民幣，全年預測純利6.5億元人民幣。預測PE雖高達35倍貴絕同業，但隨着運費看漲，中集放榜後Re-rating（調高預測）機會很高，背後有三大原因。
乾散貨價格主要睇波羅的海指數，而集裝箱價格則參考中國出口集裝箱運價指數（CCFI）。CCFI年初迄今累升約兩成，上周五報1211.79點，重返08年2月歷史新高。單計下半年，指數長期徘徊1200水平，較去年底高逾兩成。
高價接單賺盡溢價
指數半年漲兩成，當中並未計及現價（spotrate）運費按年飆升逾倍數字。眾航運股中，暫以中集用現價接單比重最大，百分比超過50%。這亦可解釋當淡市如08、09年時，中集未能以遠期（future）合約價鎖死利潤，令業績大幅見紅，不過反過來講，在行業復蘇周期，中集卻能成功以高價接單，賺盡溢價，如押注出口行業持續復蘇，中集某程度提供槓桿放大回報效應，反之亦然。
出口行業是否持續復蘇，由海關總署數字可印證。第二季起，內地出口以逾30%驚人速度反彈，上月出口增38%，總額為1455億美元創歷史新高。上海航運交易所資料顯示，現時歐洲線及北美線艙位使用率分別維持9成及95%以上，而大部份船公司繼月初徵收旺季附加費後，亦宣佈9月1日起加價，漲幅約300美元或10%，價量齊升，航企今季盈利能力會進一步加強。
技術上，中集沿上升軌道向上推進，建議3元或樓下收集，以年初高位3.67元為中線目標，跌穿2.70元止蝕。
王昇