筆者的美國投資組合，過往多年一直以金融、醫藥及科技股為主，而這些股份大都在7月底、8月初已公佈了業績，同時不少美國藍籌股也派了成績表，故筆者一向較少在8月中仍留意美國企業成績表，寧願留些時間研究國企股盈利。但今年則有些不同，由於近期美國經濟有機會陷入「雙底衰退」，聯儲局亦要推出新一輪的量化寬鬆貨幣政策，以刺激疲弱經濟，令本周美國零售股業績高峯期更受市場關注。本周除美國兩大零售股Wal-Mart及Target派成績表外，多間大型時裝股如Gap、LimitedBrands等亦將在本周公佈業績，而這些大型零售、時裝股的業績，相信可進一步反映近期美國消費市場情況之餘，亦可預視距雙底衰退還有多遠。
早前不少美國企業公佈的盈利增長頗不俗，刺激股價大幅上升。可是，由於美國有雙底衰退的隱憂，不少投資者因而有趁高位獲利回吐的意欲，但又恐怕錯失股價或進一步急升的機會，故近期不少美國投資專家們建議先行高位獲利鎖定利潤，並將部份利潤用來吸納剛沽出股份的認購期權（Call），主因是近日股票期權的引伸波幅大為下降，買Call的成本相對不算高，當作買個保險。
投資者在沽出股份後再將部份利潤用來買入期權，雖然賺少一點，但這樣做可鎖定利潤之外，同時亦不會錯過稍後股價一旦進一步上升時的利潤。近日這策略在美國投資市場亦頗流行，故美國股市的成交雖然偏低，但不少藍籌股的期權交投卻頗活躍。
揸恒指Call沽標指Call
順帶一提，由於早前恒指期權的引伸波幅跌至一年低水平，尤其是相對其他主要地區指數期權，有些外資大行便建議進行長倉恒指Call，並同時短倉引伸波幅相對較高的標普500指數Call的交叉盤。
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譚紹興
證監會持牌人士