投資高峯期過去、折舊及利息開支下滑，本地固網或流動電訊商開始進入收成期，數碼通（315）上月率先發盈喜，而剛放榜的電訊盈科（008）及和電香港（215）股價本月迄今分別累飆17%及23%。比較5隻主要電訊股，電盈及城市電訊（1137）估值最平，後者主業增長動力強，兼具獲免費電視牌照概念，值博率最高。
城電主要經營IDD及寬頻電訊業務，前者收入逐年下降，截至2月底止半年佔整體收入降至14%，反而寬頻業務增長動力仍然不俗，寬頻訂戶半年激增19%或7.3萬戶，至39.1萬戶。反觀其兩大競爭對手，電盈網上行及有線寬頻（1097），上半年分別增2000戶及減少1.5萬戶，意味城電不但成功留客及撬客，更招徠以萬計新客上台。
獲免費電視牌照機會高
以口碑及質素而論，城電BB100光纖網絡備受專業用家青睞，用戶流失率為各網絡商中最低，近期以廉價搶客，無可避免令ARPU下降，但如能以量抵銷，上述策略可蝕頭賺尾。
核心業務高速增長，惟免費電視牌照花落數家將成為股價走勢關鍵。現時香港只有無綫及亞視兩家免費電視台，不過隨着城電、電盈及有線相繼向政府遞交申請免費電視服務牌照，無綫一台獨大局面有望改變，更可瓜分每年逾35億元龐大廣告收益。
免費電視牌照已進行公眾諮詢，預計最快年底公佈中標者，由於今次未有限定中標數目，業界估計以電話線光纖網絡傳輸數據訊號的電盈及城電，可順利獲免費台牌照。
城電今明兩年預測PE約12倍，估值只較電盈略高，預測股本回報逾15%遠勝同儕，息率逾4%，增添防守性。
城電4月上旬於6.77元見頂後，調整46%至上月3.64元始築底，近月重上4元受制下降軌阻力，因應市況波動，建議4.15元或樓下買入，以ADR發售價5.07元為目標，跌穿3.90元止蝕。
王昇