路人甲：「碧桂園發行4億美金票據，上星期銀行打電話問我有冇興趣，十厘幾息，非常吸引。近來，票據好多超額認購，大家當抽新股，抽到即放即賺。」世民：「近來時興抽企債，基本因素還是要留意。就算中央對打壓樓價已經略為放輕手，泡沫似乎一樣要爆。事實上，大陸樓價失衡也不是一朝一夕的事。內房股的潛在風險，不要忽視。」
拿錢賺息差兼賺滙價
路人甲：「那麼票據不是更吸引嗎？股票價格再跌，票據一樣派息嘛。」世民：「正路應該是那樣。不過，換了你是碧桂園的老闆，你會無緣無故發高息益街坊嗎？聽聞，過去幾年在大陸有門路的人，會從不同途徑私下集資，形式類似香港六、七十年代的做會。這些地下集資渠道，有時開出的息口，可以高至年息三分。沒有人知道，為甚麼如此高息仍有人會借。又據說，有些人拿這些錢去炒樓，幾個月便連本帶利賺回來。當然，這些都是道聽途說，無法證實的事。」
路人甲：「那不就是反映了大陸市場對資金的渴求有多大嗎？既然三分息仍有人願意借，一分息算便宜了。誰知道發票據得來的錢不是拿回去賺息差？看來穩賺呢。」世民：「那是很正面的看法吧。大陸的企業發行美元票據，拿去賺人民幣利息，再賺多一筆滙率差價。今時今日，全世界都相信人民幣會不斷升、升、升。可是隨着出口工業轉型，誰知道人民幣未來走勢會怎樣？請記緊，世間沒有任何事物可以逃得過地心吸力的法則。當全世界都看升不看跌，我們就知道那是非理性亢奮了。還有最後一個風險，就是我們假設了市場息率會一直低迷下去，要是不知道為甚麼，市場息率回升至正常水平，這些票據的價格可以跌得好慘，到時回頭看便會說那一分息不好賺。」
利世民
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