經濟復蘇，客運及貨運吞吐大幅反彈，造就航空股上半年業績甚靚。無論中港航空股，累積升幅動輒近倍，反而同樣受惠旅客及航班迭增的機場股，卻備受冷落，趁業績期前入貨短炒，或有意外收穫，首選下周二放榜的北京首都機場（694）。
講估值，首機今明兩年預測PE分別38倍及24倍，遠高於同業的15至23倍水平。唔貴唔買，主要是首機已進入盈利急升周期，保守計，今年每股盈利增40%至0.098元（人民幣．下同），明年進一步飆升55%至0.152元，換言之，2009至2011年度核心盈利複合年增長率將達45%。
首機吞吐量今年1月至7月每月有升無跌。首6個月首機旅客吞吐量3507萬人次，按年升13.2%，晉升全球第二位。飛機起落架次25.16萬次，升5.7%。7月份數字維持高增長，航班起降次數及旅客吞吐量按年升7.5%及16.5%，累計首7月個，兩者升幅進一步改善至6.0%及13.7%。
人民幣升值的大贏家
傳統上，下半年為旅遊及外訪旺季，機場客運量可望持續攀升，丁財兩旺下，全年肯定可錄得雙位數字增長，套用超人李嘉誠上周四個字，前景秀麗。
首機08年向母公司收購3號航站樓後，主業的客貨運吞吐力急增，至於非航空業務，今年將帶來驚喜。09年金融海嘯餘波，令多家廣告客戶削減成本，非航空性收入僅增1.3%，不過今年經濟改善，無論特許經營收入、租金及廣告收入，將有大幅反彈，預期會成為首機起飛的wildcard（皇牌）。
首都機場為內地最重要航空樞紐，作為機場營運商兼龍頭股，首機較其他城市機場有溢價無可厚非。國際性機場向來以貴見稱，以日本、曼谷機場為例，往績PE高達40倍及78倍，而首機最大優勢是市賬率（PB）平，PB是以資產價值來衡量估值，越低越吸引，首機預測PB只有1.24倍，接近上市後最低水平，平絕中外同業，加上其未來5年現金流將以每年20%遞增，絕對是人民幣升值下的大贏家。
首機近日走勢轉強，建議4.20元附近入市，中線目標5元，跌穿3.70元止蝕。
王昇