近期有不少朋友進入期權市場，本人在上周六的「期權工作坊」也建議初學者股票期權做onelottrader，指數期權從小權開始。
因為做期權講策略，對各種市況變化要有準備，不同做股票，可以buyandhold不理會短暫波幅。因此心理素質十分重要，我們要慢慢培養好自己的心理質素，不要一進場就將自己置於誠惶誠恐之中，以下便是兩個新鮮的例子。
股票指數期權策略大不同
Raymond上周四早上的電郵︰
杜Sir，上完A,B,C,D,S,R&T堂後，我便開始入期權戰場。8月3日我開倉即月（8月），中移動ShortCall82.5元4張，收期權金0.55元，因為我觀察它數月都在77.5至79.5元範圍，而我有現貨做CoveredCall，希望收少少期權金。昨天，它忽然大升到81元。請問我現在該怎麼做，平倉抑或LongCall8月85元呢？多謝你的教導。
本人回覆：HiRaymond,Isuggestyouholdyourpositionanddon'tmindifbeingcalled.
其實，941在結算時高於82.50元，Raymond的貨才有機會被call走，等於在83.05元出貨，（82.50+0.55），他應該是高興瀟灑走一回（當然我是認為Raymond的941應該是80元以下收取的），取回現金，又從ShortPut開始，準備進貨。這就是做期權的循環過程，知道自己在做甚麼，心理早有準備，就不會手忙腳亂，若他在85元LongCall8月，那是敗筆，因為那是指數期權的策略，C堂和D堂早已說明。借此篇幅，立即再舉例指數期權。
Alex上周四早上的電郵︰
Dear杜Sir，我早在7月尾ShortCall21400收330點，這星期本來等回調止蝕，現在如何是好呢？LongCall定直接Cutloss呢？我可能係未上救倉堂而需救倉的學生。
本人回覆：HiAlex，大市7月尾已高見21199，不明你為何Short21400，M堂也沒有此建議，估計這幾天你的心情甚差。若你此時此刻Cutloss，立即輸200點，但若這樣令你放下心頭大石，可取。不過，你也可以考慮用330點左右LongCall21600，是認錯的打和策略，萬一輸也是輸盡200點左右，你自己衡量一下。
大家從以上例子可看到，同樣是解決ShortCall問題，股票和指數的策略大異。
另一方面，以目前的ImpliedVolatility（IV）做指數期權，Short300點以上而不用保護，實在是要有點運氣的。
杜嘯鴻