日前跟朋友談論股經，焦點在於近日的A、H股差價越來越大，以內銀股為例，H股已出現明顯的溢價，跟以前A股高於H股的情況有別。另外，友人早前出席投資講座，當中有測市言論指A股仍有向上動力，但港股卻可調整得頗深。歸納上述兩個因素，他問A股跟H股未來走勢會否出現背馳？
首先，H股比A股出現溢價，其中一個原因是內地股市仍未對外全面開放，雖有QFII，但額度始終不夠，在環球大吹中國投資風的大氣候下，外資要買A股可說是無從入手，因此焗買H股。雖然中央推出了40億元額度的小QFII，但相對整個A股市場仍是杯水車薪，我相信短期內亦不會大開QFII額度，因此H股跟A股的溢價會繼續存在。
至於有言論指A股升、港股回，我認為機會是很微的，因目前是資金市，如果A股一如市場預期會重拾升軌，而QFII又未有大幅開通，我不相信游資會放棄追捧H股。當然，個別一兩日A股升、港股跌的情況偶有出現，但以目前市況，大勢上很難出現只升A股而港股跌。
賭貨運勁增寧買國航
國泰航空（293）半年純利按年升7.42倍至68.4億元，今次業績之所以有驚喜，主要來自貨運營業額急升逾63%。正路思維是如果下半年及明年經濟復蘇，貨運量可以提升，國泰前景可以再看好一點。不過，要留意貨運量之所以急升，是因為去年經濟開始急速反彈，令不少急單貨運需求上升，但如果貨運需求維持穩定增長，而下半年沒有急單的因素，我估計下半年增幅反而不會太大驚喜。但值得一讚的是在油價高企下，國泰的客運仍可維持理想的毛利率，成本控制的確出色。
由於今次業績驚喜，估計未來仍會有買盤短線跟進，不過我建議有貨繼續持有而非高追。反之，如賭區內貨運增長勁，寧繼續跟進中國國航（753）等中資航空股。
陳永陸
作者為獨立股評人