昨天《華爾街日報》有報道指，聯儲局下周二的議息會上，可能宣佈利用已被贖回的按揭抵押債券資金，重投市場購買另一批按揭抵押債券或政府債券，以確保經濟穩定增長。如屬實，意味聯儲局將繼續推行量化寬鬆貨幣政策，對美元滙價極之不利。維持歐元向1.35美元目標邁進，日圓料有機會測試日本央行85兌1美元的底線。
上述傳言，空穴來風未必無因。首先，美國近兩個月經濟轉弱是不爭的事實，聯儲局主席伯南克亦已多次表明，不會袖手旁觀讓美國經濟倒退，構成了儲局加推量化政策的動機。如本周五公佈的7月份非農業職位數字，顯示美國企業繼續大舉裁員，聯儲局便別無選擇，要盡早於下周的議息會加推量化政策。至於美國政府，相信也是無任歡迎，美國執政民主黨快將於11月面對國會的中期選舉，他們也急於見到美國經濟可加快復蘇，以爭取更多選票。
上述市場變化對股市及商品以至商品貨幣，影響料好壞參半。聯儲局只會在經濟差時才會加推量化政策，但疲弱經濟本身也不利股市及市場對商品的需求，所以好壞因素多少互相抵銷。
利好歐元及日圓
相反，歐洲貨幣尤其是歐元，相信會是一個理想的投資選擇。歐元與美元是一個互相對比的貨幣，歐洲經濟雖差，但近期公佈的經濟數字明顯較美國優勝，如美國再加推量化寬鬆貨幣政策，即加印更多美鈔，對歐元滙價走勢實在利好。
至於日圓，得益可分為兩方面。假如本周五美國公佈的就業報告是疲弱的話，料股市將失去支持，屆時炒家或會為日圓套息交易拆倉，將有利於日圓滙價上升。
如果下周聯儲局落實加推量化政策，也會使美債息壓至一個極低水平。當美息與日息差距一旦收窄，為免滙率風險，會驅使炒家轉而借出美元作套息交易，使美元跌，日圓走強。不過美元兌日圓一旦見85水平，投資者要慎防日本央行會出招阻止日圓強勢。
溫灼培
恒生投資服務有限公司首席分析員
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王良享、丁世民、溫灼培、羅家聰及黃元山專欄，將於周一至周五輪流刊出