美擬再放水撐經濟按揭債券到期時 儲局套現買新債

美擬再放水撐經濟
按揭債券到期時 儲局套現買新債

【本報綜合報道】《華爾街日報》報道,眼見經濟可能失去復蘇動力,聯儲局下周二開會時,或考慮利用按揭抵押證券(MBS)到期後套現所得,重新購買新的MBS或國債,以扶助經濟,令市場近日對聯儲局將推行第二輪量化寬鬆的揣測升溫。報道提到,聯儲局下周會否有新舉動,主要仍會視乎最新經濟數據表現,特別是本周五出爐的非農業職位報告。

自聯儲局推行量化寬鬆以來,已吸納1.7萬億美元(約13.3萬億港元)國債及MBS,其中約2000億美元MBS將於2011年前到期。由於聯儲局僅在4個月前結束吸納債券措施,好讓儲局的資產負債表隨着MBS到期而逐步收縮,倘目前又局部恢復買債,既可凸顯儲局對經濟前景的憂慮,亦彰顯其支撐經濟的決心,也可避免在經濟轉弱下,貨幣政策因為儲局資產負債表收縮而有所收緊。

次輪量化寬鬆揣測升溫

報道續稱,聯儲局的鷹派陣營至今仍不認為經濟會急轉直下,因而抗拒推出新的量化寬鬆措施,若當局以債券到期後套現所得重新買債作為折衷辦法,即毋須擴大聯儲局資產負債表規模,應較易取得鷹派支持。聯儲局的資產負債表規模自07年至今大幅膨脹近兩倍,至目前2.3萬億美元(約17.9萬億港元)。
該報道又指,假使美國經濟急劇惡化,下半年經濟增長放緩至2%以下,當局甚至會加大力度推行量化寬鬆。其實,除重新吸納債券外,聯儲局主席伯南克早前表示,一旦經濟再走下坡,當局至少有另外3項措施支撐經濟,包括擴大吸納債券規模,調低當局向銀行儲備結餘支付的利息,或修改議息聲明措詞,加強維持超低利率的承諾等。
分析員認為,聯儲局下周二議息時,微調政策機會不大。MacroeconomicsAdvisers副主席梅耶稱,除非當局大幅調低今明兩年增長預測,否則現階段推行更多寬鬆措施的機會不大,唯一可能促使當局採取行動的誘因,或是周五公佈的就業數據差強人意。

麥嘉華憂爆終極危機

事實上,伯南克周一發表演說時,仍淡化經濟下滑的可能性,指在經濟保持溫和擴張下,消費開支將回升。
不過,「末日博士」麥嘉華警告,聯儲局低估過去幾個月經濟復蘇的力度,倘當局再次「印銀紙」救市,將引發一場終極危機,美國國債將首當其衝,美元價值亦將受質疑。

聯儲局4招支撐經濟

‧在其持有的按揭抵押證券(MBS)到期後,利用套現所得,再次買債,變相在毋須擴大資產負債表規模下,繼續向市場放水
‧擴大吸納債券規模,目前當局已吸納的國債和MBS達1.7萬億美元(約13.3萬億港元)
‧調低當局向銀行儲備結餘支付的利息,增加銀行向企業放貸的誘因
‧修改議息聲明措詞,強化維持超低利率承諾

支持及反對重啟量化寬鬆言論

支持:
野村全球首席經濟師希爾德
市場對經濟增長和通脹的預期惡化,當局有必要重新推行量化寬鬆

聖路易斯聯儲銀行行長布拉德
一旦有新的震盪將該國推向通縮邊緣,聯儲局便應大手推出量化寬鬆措施

滙豐外滙策略部主管布盧姆
即使聯儲局加碼推行量化寬鬆,亦不致於引發嚴重危機

反對:
達拉斯聯儲銀行行長費希爾
貨幣政策目前已極為寬鬆,當局毋須再吸納資產

「末日博士」麥嘉華
倘聯儲局再次印銀紙救市,將引發一場終極危機

費城聯儲銀行行長普羅索
聯儲局嘗試解決的問題或已超出其能力範圍,太多人認為貨幣政策可以解決經濟問題